构筑国企人力资本产权(2)
2015-01-04 01:06
导读：1．有利于降低企业的代理费用。所谓代理费用，主要是指在股东与经理人之间订立的管理及实施合同的全部费用。由于信息不对称，委托人无法知道也无
1．有利于降低企业的代理费用。所谓代理费用，主要是指在股东与经理人之间订立的管理及实施合同的全部费用。由于信息不对称，委托人无法知道也无法监督代理人的工作努力程度。而股票期权制度将经理人的薪酬与公司长期业绩或某一长期财务指标更为紧密地结合在一起，使公司的经营者能够分享他们的工作带来的股权收益，也能更为轻松地解决信息不对称带来的监督难题。
2．有利于公司在不支付现金的条件下实现低成本激励。在股票期权制度下，公司支付给企业经营者的仅仅是一个期权，它必须通过股票市场来实现，公司没有现金流出，从而节省了大量营运资金。
3．有利于矫正经营者的短视心理。由于股票期权一般是一个长期计划，有些甚至在任职者离职后若干年才可以行权，因此，经营者必须注重企业的长期价值，才有可能获得较高的期权收益。由此，可以使经营者的目标与企业的长期目标相一致。
4．有利于吸收和稳定优秀人才。由于股票期权激励制度将经营者的利益与公司自身的利益紧密地联系在一起，保证了有能力、有贡献的经理人员可以获得相应的报酬。
我国国企实行股票期权制度可有多种形式和途径。一是上市股份公司的经营管理者，经股东大会或董事会批准，通过股票回购、股票增发或大股东转让等形式，预留一部分股票作为经营管理者人力资本投入部分，由个人持有这一份额股票。当然，这种情况必须以消除“内部人控制”为前提，由出资人真正承担国有资本经营的责任，承担决定经营者考核的责任和权利；二是对非上市股份有限公司和有限责任公司的经营管理者，经股东大会或董事会同意，以优惠价格购得或通过奖励方式取得适当比例的企业股份，作为人力资本的投入，并转化为任期内个人持有的股权；三是工厂制企业在改制过程中，经出资人同意，直接将经营管理者人力资本量化为股份，促进投资主体多元化；四是借用股份期权中的期权激励机制，经出资人同意，对经营管理者获得年薪以外的特别奖励实行延期兑现。但是股票期权制度也有其负面效应：
（科教范文网http://fw.nseac.com） 1．股票期权制度增加了经营者伪造业绩的动力。为了获得巨额的期权收益，公司的经营者不惜伪造业绩来抬高估价。近年来美国公司的丑闻不断，其特征是财务欺诈，公司管理者制造虚假财务信息，夸大收入，隐瞒亏损，目的就是为了获得巨额的股票期权收益。
2．股票期权制度会扩大
企业管理层和普通员工之间的收入差距，激化企业内部矛盾。由于一般只对管理层进行股票期权激励，因而股票期权可能扩大经理人员与普通员工的收入差距，这种差距会打击一般员工的积极性，激化企业内部矛盾，从而增加企业管理的难度。
3．股票期权制度还可能掩盖企业利润的真实情况。按照相关的会计规定，公司股票期权方面的费用不计人企业成本，而且签发期权所得的税收优惠还被挤入公司的净利润，这样从企业的损益表上很难看出企业利润的真实情况。
(二)员工持股计划
员工持股计划是凯尔萨倡导的所谓“民主资本主义”的具体行动计划，他认为90％的资本被10％的人拥有，剥夺了广大劳动者利用资本享受富裕生活的权利。因此，凯尔萨认为，应该使资本所有权分散化，以使所有人既获得劳动收入又分享资本收益，具体的途径就是员工持股计划。所谓员工持股计划，实际上是利用信贷杠杆实现企业劳动者一般人力资本产权股份化的制度安排，其具体办法是：先设定员工持股计划的基金组织，专门负责员工股票的购买、管理和运作，然后在公司出面担保下，由该组织借助信贷杠杆筹措资金，帮助员工购买和持有本公司股票，公司每年将一定比例的股息红利在税前划给基金组织的“悬置账户”内，以此来分期偿还贷款本息并冲减账户余额，从而将股票逐步转入雇员账户，雇员由此拥有公司股权并取得资本收益。
本文来自中国科教评价网
中国企业借鉴西方员工持股计划，应该走出适合自己企情的路子。基于我国国情，职工股的资金来源和支付方式应多元化。可采取国家、企业、和职工三者结合的原则，根据企业的实际情况和职工的支付能力，分别对待。国企职工持股，可采取由厂购买和无偿配送相结合的方式实现。国有资产中有相当一部分是职工过去的劳动积累形成的，由于长期实行不合理的工资制度形成历史欠账，公有制在历史发展过程中大量截留了职工的应得收入，因此，应从国有股权、国有净资产等国有财产或工资福利墓金、公益金等企业公共积累中，划出一定比例配送给职工。同时，也只有将公共积累量化到个人，才能实现部分所有权明晰化，也有利于职工增量投股的积极性。当然在操作方式上要注意，防止把“大锅饭”搞成“大股饭”，对职工的历史贡献补偿和优惠，可以考虑采取分期付款、年度奖励、安置费、养老保险个人账户等多种办法实现。
