论股份回购的财务效应与会计处理(1)(3)
2014-01-30 02:35
导读：（三）股份回购是实施“反收购”策略的有力武器 进入上个世纪80年代以后，西方国家敌意并购盛行，股份回购已经成为成熟资本市场上反收购的重要工具
（三）股份回购是实施“反收购”策略的有力武器
进入上个世纪80年代以后，西方国家敌意并购盛行，股份回购已经成为成熟资本市场上反收购的重要工具和有力武器。大量股份被公司回购之后，其结果是在外流通的股份数量减少，一方面股份回购使得收购方所可能收购到的股份的绝对数量会随之减少，并且由于财务杠杆效应的发挥增强了公司未来盈利预期，导致股价上扬，造成收购方的收购成本上升，从而增加其收购难度；另一方面，股份回购使公司原有的大股东持股比例上升，在公司的控制权得到相应加强，也向公司原有股东显示管理层对公司未来的信心和决心，有助于获得原有股东的支持。另外公司有大额现金储备就容易受到敌意收购者的青睐，在这种情况下，公司动用现金进行股份回购可以减少这种可能性，股份回购消耗了大量的货币资金，财务状况相对恶化，在一定程度上会降低收购者的兴趣，也就是反收购策略中所谓的的“焦土战术”。
当然，股份回购也有一定的负面效应，它可能会侵犯债权人和中小股东的权益。股份回购所导致的资本结构的改变在增加财务杠杆抵税效应的同时，公司的筹资风险也在逐步增加，一旦公司的资本收益率低于借款利率，公司将承担巨大的财务风险，债权人的风险也会增加。因此，为了在股份回购中有效的保护债权人利益，避免出现过高的财务风险，各国的相关法律制度对股份回购都设置了必要的限制条件。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
合校后
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