企业财务状况的质量特征(1)(3)
2014-02-07 01:10
导读：第二，企业的对外投资，体现了企业谋求对外扩张或者赚取非主营业务利润的努力。因此，高质量的短期投资，应该表现为短期投资的直接增值；高质量的
第二，企业的对外投资，体现了企业谋求对外扩张或者赚取非主营业务利润的努力。因此，高质量的短期投资，应该表现为短期投资的直接增值；高质量的长期投资，则应该表现为：（1）投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符；（2）投资收益的确认导致适量的现金流入量；（3）外部投资环境有利于企业的整体发展；等等。
第三，企业的固定资产和无形资产，是企业从事长期发展的物质基础和技术装备水平。因此，固定资产和无形资产的质量评价，主要应取决于这两项资产所能够推动的企业经营活动的状况。高质量的固定资产和无形资产，应当表现为（1）其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配，并能够将符合市场需要的产品推向市场，并获得利润；（2）周转速度适当，资产的闲置率不高。
（二）资本结构的质量特征
我们认为，关注企业资本结构的质量特征，主要涉及以下几个方面：第一，企业资本成本的水平与企业资产报酬率的对比关系；第二，企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性；第三，企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性；第四，企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性等。
1.企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系。
一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中，筹资费用是指企业获取资金来源（如发行债券、股票以及其他筹资方式）过程中发生的申请、登记、印刷等费用；使用费用则是指企业在一定时期内因使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。
（科教范文网 fw.nseac.com编辑发布） 这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资金（负债）与从股东处筹集的资金（资本），均存在资本成本的问题。企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东入资成本的加权平均成本。
因此，从成本效益关系的角度来分析，只有当企业的资产报酬率（应当为企业的利息和税前利润与企业总资产之比）大于企业的加权平均资本成本时，企业才能在向资金提供者支付报酬以后使企业的净资产得到增加，企业净资产的规模得以扩大。反之，在企业的资产报酬率小于企业的加权平均资本成本时，企业在向资金提供者支付报酬以后，将缩减企业的净资产，企业净资产的规模将逐渐缩小，在这种情况下，我们应该认为企业的资本结构质量较差。
需要注意的是，在比较企业的资本成本与资产报酬率时，不仅应参考历史数据，更多的还要关注这两项指标未来的动态变动情况，因为企业的资产报酬率和资本成本会随着企业盈利状况和货币市场的供需情况的变化而改变，因此，对企业资本结构合理性的分析，也应该是动态的。
2.企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性。
从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，属于永久性资金来源。企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与长期负债之分。
按照财务管理理论，企业筹集资金的用途，决定筹集资金的类型：企业增加永久性流动资产或增加长期资产，应当通过长期资金来源（包括所有者权益和长期负债）来解决；企业由于季节性、临时性原因造成的流动资产中的波动部分，则应由短期资金来源来解决。
如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比，在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下，由于企业长期资金来源的资本成本相对较高，最终会导致企业的效益下降；在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较长，企业可能经常会出现急迫的短期偿债的压力。
（科教范文网 fw.nseac.com编辑发布） 这就是说，企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好。否则，要么会导致企业的效益下降，要么会增加企业短期偿债的压力。
