引言 0.1 问题的提出 公司绩效是衡量公司存在价(3)
2013-05-01 18:30
导读：其次，我国制造业上市公司的绩效随着公司规模的扩大而下滑。这说明，小公司具有更好的绩效，为什么会出现这种情况呢？一个很重要的原因可能是中国
其次，我国制造业上市公司的绩效随着公司规模的扩大而下滑。这说明，小公司具有更好的绩效，为什么会出现这种情况呢？一个很重要的原因可能是中国股市的投机性比较强，特别是2007 年的股市，因此公司规模大则不利于庄家的炒作，从而对上市公司业绩产生负面影响。
再次，对于每股经营现金流来说，由于该项指标主要反映平均每股所获得的现金流量,隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下，有能力发给股东的最高现金股利金额。公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力，因此，现金流越大，上市公司的绩效可能会越好。但计量结果表明两者关系不大，不过这种正比关系，我们在10%显著性水平下建立的方程b 中找到了一些证据。
当然，计量误差与缺陷，也可能导致不相关的结论。
最后，对于公司的净资产收益率，该项指标值越高，说明投资带来的收益越高，运用自有资本的效率越高。然而，通过多元回归分析，我们并没有找到它与中国制造业上市公司绩效相关的任何证据。
由于本文利用的是2007 年的截面数据，而且在数据处理上并未剔除ST 企业和考虑刚上市公司股价波动的影响，在计量上并未就异方差性及自相关性进行进一步处理，因此，不排除结果可能存在一些误差，但通过仔细地分析，本文的实证结果的确符合2007 左右中国股市投机性较强的现状的。另外，随着时间的推移，上市公司绩效的影响因素及相对作用也在动态地变化着，这有待于进一步对面板数据的考证。
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