现代企业代理冲突与治理结构(1)(2)
2014-05-10 01:02
导读：2.股权结构 股权结构是公司治理结构的另一重要内容。实证研究证明：第一，若把“公司控制”及下放“所有权”分割，会影响企业的表现，主要原因是倘
2.股权结构
股权结构是公司治理结构的另一重要内容。实证研究证明：第一，若把“公司控制”及下放“所有权”分割，会影响企业的表现，主要原因是倘若股东不能妥善地控制经理人员的操守，那么经理人员把自己的利益作为大前提而忽略股东权益。第二，公司内部的股东增多，对企业表现有着重大改善，随着经理人员所有权的增大而股东权益达到最大，一方面是减少监督成本，另一方面是可以投资高风险项目；第三，增加普通员工所有权却令公司表现变差，这是因为外部制约相应减少，资本所有者利益与职工的利益两者间的制衡关系将不复存在，取而代之的是职工内部的矛盾；第四，经理人员没有所有权的公司比有所有权的公司更多地会采用会计的手法来影响公司的盈利。
3.内部契约
法玛（Fama.E.F.）在1980年发表的“代理问题和厂商理论”一文中论及到了内部契约。从理论上讲，完善的内部契约应当列明在一段较长的契约期间内（数年甚至数十年）所有可能发生的、与契约双方利益有关的事件（企业经营状况的改善、政府宏观政策的调整等），并且明确每一种可能情况下委托、代理双方的权利、义务及收益分配的原则。然而，在实际生活中，由于未来经济活动中存在不确定性以及契约双方拥有私有信息等原因，完善的内部契约是不存在的。
不尽完善的内部契约通常由所有者代表(董事会)与经理人员签订，其中列明经理人员的报酬支付计划、业绩评价所采用的信息系统。经理人员的分红根据当年实现利润和其它指标（如股价涨跌幅度、投资报酬率等）的情况来确定，并会在契约中事先规定利润的最高限额和最低限额。在两个限额之间，经理人员的分红根据当年的经营业绩按契约规定的比例来确定。倘若实际利润高于最高限额，经理人员也不会获得更多的分红；若实际利润低于最低限额，则经理人员当年不会获得分红。根据实际情况，内部契约将定期或不定期地重新修订，以保证契约的科学性和有效性。科学有效的内部契约应着眼于鼓励经理人员追求企业的长久利益或者至少足以限制期短期行为。实证研究证明更多的经理人员愿意低工薪高分红，有高低限额的分红计划更能使企业盈利最大化。
大学排名
4.委任竞争
由股东大会选举产生的董事会有权委任经理人员，这对经理人员的监督制约作用不可小视。譬如，1991-1992年美国一些大公司（如通用汽车公司、数字设备公司等）的总经理因经营业绩不佳纷纷被撒换的事实就证明了股东对经理人员的监督约束作用。
三、外部环境
与企业代理冲突有关的外部环境因素主要包括：
1.产品市场
企业经营的目的之一就是保持并逐步扩大其产品的市场份额。每个企业的市场占有率、利润水平等指标的变动都可以直接地反映出经理人员的努力程度和经营管理水平。企业在产品市场的表现如何与经理人员的个人利益及股东权益都密切相关。所以，充分竞争的产品市场可以对经理人员产生较强的激励约束作用。
2.经理市场
如果经理市场比较发达，就可以较容易地找到能胜任企业经营管理工作的其他经理人员，更换经理人员的成本也较低，这一事实会对现任经理人员产生强有力的制约作用。经理市场的存在能促使经理人员从企业利益出发进行各项决策，谋求良好的经营业绩，籍此实现其自身人力资本的保值和增值。
3.金融市场
如果股票市场比较完善，当企业的投资者经过分析发现其他企业的盈利水平高于该企业，他们可以抛售后者的股票，同时投资于盈利水平较高的企业。如果众多股东联合行动将导致该企业股价下跌，企业信誉受损，现任经理人员就有被免职的危险。如果此时其他企业低价购入足够的股份接管了该企业，则原来的经理人员一般都将被解雇。这两种可能性的存在都会促使经理人员努力工作，尽力维持企业良好的业绩水平。同样地，企业以发行债券或向金融机构借款等方式筹集长短期资金时及在此之后，也必然遭受到债权人的严格监督和审查。举债经营的企业为了维持本企业在融资市场中的信誉，在其经营活动中也不得不格守债务合同中的各项限制性条款。
（科教论文网 Lw.nsEAc.com编辑整理）
4 .法律规范
法律规范对经理人员的约束作用是强制性的，它促使经理人员在合法的前提下从事企业的经营和管理，并且保证了内部契约的切实履行。
综上所述，现代企业制度的完善主要是通过内部建立健全法人治理结构和外部加强市场和法律环境的制约,如果公司治理结构的各个组成部分运作协调和外部经营环境良好，不仅可以有效地降低代理成本，而且可以在很大程度上缓解代理冲突。
共2页: 2
论文出处(作者):
