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我国上市公司的担保风险及其防范初探

2016-08-20 01:11 一、我国上市公司担保的基本现状及风险表现


担保作为的一种经营行为，是的一种正常的现象。银行为了控制借贷风险，往往要求企业在借贷时有担保人做担保。根据西方的公司法，公司制度之所以设立，是因为公司制度能够将经营风险从大股东转移到债权人身上。既然风险可以由债权人承担，这就要求债权人须设立风险防范制度，这也是银行要求企业有担保的出发点。


但是，本属于企业正常经营行为的担保行为近年来却在证券市场引爆了一颗颗上市公司的业绩“地雷”。为数众多的上市公司因为曾为其他组织提供担保而深陷债务泥潭。由此所引发的一系列，对中国证券市场造成了非常大的冲击。


上市公司非理性的担保行为表现为以下三种形式：


１．提款机式的担保，其实质是上市公司的大股东通过其上市公司提供担保进行圈钱。将担保的提款机效应演绎得淋漓尽致的，当属棱光实业的原大股东恒通集团。恒通集团入主棱光实业后，不见其努力提升上市公司业绩，却设法从棱光实业提走了八亿多元资金。在恒通集团“利用”棱光实业的种种“行为”中，恒通让棱光实业为其及其子公司提供担保，便是手段之一。仅从１９９８年年报来看，棱光实业为恒通集团及其子公司提供担保总额达１．８６亿元，而在１９９９年的４月，由于恒通集团子公司上海恒通公司有两笔贷款逾期未还，棱光实业被推上法庭，公司一银行账户也被冻结。从此，棱光实业开始走向“末路”。


２．连环套式的担保，其实质是上市公司为了规避证监会的有关规定，相互为对方提供担保，形成上市公司“勾结”圈钱的一致行动。２０００年６月，证监会专门发布了《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》，明确强调上市公司不得以公司资产为本公司股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或个人债务提供担保。规定下发后，上市公司直接为大股东担保的现象骤然减少，但上市公司之间互保以及连环担保的问题却开始显现，其中福建、深圳以及上海三地尤甚。


资料显示：截至２００１年上半年，福建担保圈囊括了福建的１６家上市公司的二百多亿元资产，并涉及一百多家企业；在深圳，与ＳＴ深石化进行互保，从而受到牵连的深圳本地上市公司也多达１０家；在上海，因与ＳＴ兴业、ＳＴ国嘉形成互保链，上海九百、ＳＴ中西、中华企业、隧道股份、开开实业等１２家上市公司纷纷受到深度牵连，对提供担保企业的经营业绩和财务状况造成了严重的不利。不仅如此，这十几家公司又因担保问题将另外的几十家上市公司也牵扯进来，从而形成—个庞大的循环担保链条。由此可见，“一损俱损”的连环担保，有着极大的杀伤力。


３．子债父保。近期也有不少上市公司开始为其子公司提供担保，其目的是为了避开投资者关注的重点进行圈钱。２００２年上半年，上市公司为其子公司提供担保的金额已高达１１１．１亿元，全年则超过了１５０亿元。为子公司提供担保，已成为上市公司担保的新趋势，而其究竟会带来什么样的更深层次的影响，还有待今后进一步关注。


二、我国上市公司非理性担保的原因


上市公司的非理性担保行为不仅对上市公司产生负面影响，而且严重扰乱了证券市场的正常秩序和功能。有关部门虽也一直致力于规范上市公司的担保行为，但种种努力均未能从根本上消除上市公司非理性担保的深层“隐患”。在此，笔者透过财务分析技术和经营管理层面的表象，对其内在原因分析如下：


１．某些上市公司治理结构不合理。发生非理性担保行为的绝大多数是由国企改制的上市公司。这类公司“一股独大”，这就给上市公司的内部控制者提供了寻租机会，增大了发生非理性担保的可能性。


２．提供担保的企业缺少对担保决策的分析能力。方正为国嘉实业担保之初，从其公开披露的信息资料看，国嘉实业的业绩非常好，每股收益在１元以上。方正科技仅仅据此为其提供了银行贷款担保１．６亿元，而未对国嘉实业所在行业的发展趋势和其竞争能力进行全面系统的分析评价，致使方正科技仅仅在半年之内，就因国嘉实业的巨额亏损而陷入不利境地。