基于ＥＶＡ的价值创造研究(3)
2017-09-15 06:48
导读：排在后十位的公司，ＥＶＡ都为正数，其中最高者的ＦＧＶ占总市值的比例才为０．０９，更有４家上市公司的这一指标为负值。换句话说，如果这４家上
排在后十位的公司，ＥＶＡ都为正数，其中最高者的ＦＧＶ占总市值的比例才为０．０９，更有４家上市公司的这一指标为负值。换句话说，如果这４家上市公司能在未来经营中保持现有的ＥＶＡ水平，的市值则低估了这４家上市公司的盈利能力。为什么市场对这些上市公司如此不抱预期呢？一个解释是市场可能考虑到了这些上市公司未来ＥＶＡ的下降，然而，这些上市公司ＥＶＡ的数据并未表现出其在未来的必然下降趋势。例如，闽灿坤在１９９８ ～ ２０００年一直保持了ＥＶＡ的增长，鄂绒Ｂ股于２０００年实现了正的ＥＶＡ。如果更多地从基本面考虑，这些上市公司正是应该投资的对象。
四、结论
１．我国上市公司总市值及平均总市值呈逐年上升趋势，且增幅很快。仅市值而言，我国上市公司创造价值的能力在逐年提高。
２．传统指标如平均净会计利润、税后净营业利润、平均销售额等为上市公司市值的不断增长提供了强有力的支持，而ＥＶＡ则与其出现了较大的背离。
３．我国股市背离了基本面：ＭＶＡ的增长没有ＥＶＡ强有力的支撑，ＦＧＶ较高的公司ＥＶＡ为负，ＦＧＶ较低的公司ＥＶＡ反而表现不错。这说明上市公司的价值被普遍高估，上市公司创造价值的能力令人担忧。?
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