我国会计准则与国际会计准则的有用性比较(3)
2015-08-04 01:09
导读：对于会计数据、规模、股权结构和时间变量，t时期是指各公历年度，t时期期末的股价数据是次年4月末的收盘价。应当注意，与报酬模型不同，E和BV都是期
对于会计数据、规模、股权结构和时间变量，t时期是指各公历年度，t时期期末的股价数据是次年4月末的收盘价。应当注意，与报酬模型不同，E和BV都是期末的全面摊薄数据，无需调整。需要调整的是股价数据，对于当年度资产负债表日至次年4月30日期间发生的派发现金股利、股票股利、公积金转股、配股等事项应予调整。
（二）调节数据的增量价值相关性检验
在（1）式的基础上增加调节数据变量，报酬模型如下：
RET=α β（E/P） β（△E/P） β（DE/P） β（△DE/P） βSIZE βDl βD2 ε （3）
式中，DE=i公司t时期每股盈余调节数据，即E—E；△DE=i公司t时期相对于t-1时期每股盈余调节数据的变动，即△E—△E；调整情况同（1）式。
在（3）式中，当K为CAS时，若β或β显著地异于零，表明国际会计准则对中国会计准则有增量价值相关性，若β≠β或β≠β，表明中国会计准则对国际会计准则有增量价值相关性。当K为IAS时，若β或β显著地异于零，表明中国会计准则对国际会计准则有增量价值相关性，若β≠—β或β≠—β，表明国际会计准则对中国会计准则有增量价值相关性。本文采用的是Wald系数约束检验。
在（2）式的基础上增加调节数据变量，得到价格模型如下：
P=α βE βBV βDE βDE βDVE βSIZE βSTRU βDl βD2 （4）
式中，DE=i公司t时期的每股盈余调节数据，即E—E；DBV=i公司t时期每股净资产调节数据，即BV—BV；增量价值相关性检验方法同（3）式。
四、实证结果
（一）相对价值相关性检验的结果
表1中的PanelA是报酬模型的回归结果。从系数检验来看，无论深市还是沪市，两种会计准则下会计盈余水平的估计系数都显著，且为正值，说明投资者重视会计盈余并能做出理性的反应，IAS和CAS的会计盈余都有用。就相对价值相关性而言，在深市的A、B股市场，IAS下盈余信息的解释能力与CAS下盈余信息的解释能力无显著差别，甚至IAS会计信息的价值相关性还略低（Vuong—Z值分别为—1.0483和—0.6650）。但在沪市，无论A股市场还是B股市场，IAS下盈余信息的价值相关性都显著高于CAS下盈余信息的价值相关性（Vuong—Z值分别为1.4916和1.8272），说明IAS的会计信息更有用。
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表1（附后）中的PanelB是价格模型的回归结果。从系数检验来看，与李晓强（2004）的结果类似，除沪市B股以外，其他市场上无论CAS还是IAS的会计盈余系数均不显著。（注：我们将每股净资产变量从模型中剔除后重新进行回归，发现每股盈余系数均显著，说明会计盈余也具有信息含量，但相对于每股净资产不具有增量信息含量，投资者更关注股东权益信息。）而对于每股净资产，CAS和IAS下的变量估计系数在各个市场上都显著地大于零，说明两种会计准则下的股东权益会计信息都具有价值相关性，但市场反应的敏感程度并没有明显差别。在深市，无论A股市场还是B股市场，IAS下会计信息的价值相关性都显著高于CAS下会计信息的价值相关性（Vuong—Z值分别为2.0627和2.5120），说明IAS的每股净资产信息更有用。在沪市的A、B股市场，IAS下会计信息的价值相关性略高于CAS下会计信息的价值相关性，但差异并不显著（Vuong—Z值分别为0.5955和0.3147）。
表1 相对价值相关性检验结果
深市沪市
A股市场B股市场A股市场11股市场
CASIASCASIASCASIASCASIAS
PanelA：报酬模型
E/P1.231***0.546***1.081***0.482**0.420**0.442***0.650***0.615***
△E/P—0.413***—0.191***—0.464***—0.212***————————
SIZE0.095**0.098**0.100***0.102***0.060***0.062***0.063***0.064***
Adj-R20.2310.2190.5560.5510.1420.1890.1920.283
F7.68***7.24***28.81***28.22***5.84***7.80***7.96***12.55***
White-p0.038**0.054*0.000***0.000***0.3450.1920.097*0.007***
