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从投资者角度看上市公司会计信息的质量特征

2017-09-02 02:21 上市公司信息披露对于证券市场的各方都具有十分重要的意义，因此，强化上市公司信息披露行为，提高上市公司信息披露质量就显得十分重要。那么首先要解决的一个基本就是会计信息的质量特征问题。因为会计信息质量特征是规范会计信息披露的出发点和归宿，是上市公司及其利益相关者规范自身行为的标准，也是执法机关进行监管的标准。高质量的信息披露一直是上市公司及其利益相关者追求的目标，而要真正达到上述目的，必须先对上市公司会计信息的质量特征作一明确的描述。
《会计法》规定：“单位负责人对本单位的会计工作和会计资料的真实性、完整性负责。”《财务报告条例》也规定：“企业不得编制和对外提供虚假的或者隐瞒重要事项的财务会计报告。企业负责人对本企业财务会计报告的真实性、完整性负责。”然而，对于会计信息真实性的理解，会计信息需求者主要秉承“结果理性”的观念。在他们看来，不管会计规范如何，只要会计信息没有真实反映企业的经营成果和财务状况，即使执行的会计程序符合会计制度的要求，这类会计信息也是失真的。而会计信息供给者则更多地从“程序理性”的角度思考问题。在他们看来，只要企业的会计处理和信息披露符合有关法规的要求，这类信息就可以看成是真实的，他们的会计责任就可以解除。按照上述理解，利用会计政策包装的利润，在信息供给者看来是真实的，而在信息需求者看来就是失真的。之所以出现如此对立的理解，根源就在于双方没有明确上市公司会计信息质量的确切内涵。
怎样界定上市公司会计信息质量呢？很显然，如果从所有利益相关者的角度出发，由于他们具有不同的目的和动机以及不同的要求和利益，因而形成多重标准。在多重标准的前提下，是难以达成共识的。事实上，让每一方都满意只是一种理想的状态，或者说是一个理想的目标。而要解决现实的问题，就不能眉毛胡子一把抓，应分阶段地抓住主要矛盾。具体地说，就是先站在谁的角度解决问题，先侧重考虑谁的利益。而在现阶段，应按照优先解决最迫切问题与保护弱者的原则，主要站在投资者尤其是公众投资者的角度，侧重考虑他们的利益，为此应考虑以下几点：
一、企业的财务目标
上市公司之所以上市，除了谋求融资之外，还要通过上市尽快地建立起现代企业制度。而现代企业的财务目标是股东财富最大化，股东的财富主要体现在上市公司的股价上。如果不从投资者（股东）的角度考虑所披露会计信息的质量，无疑会增加投资者的风险，造成股价的下跌，因而不能体现上述目标。
二、我国证券市场的目标任务和现状
《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中指出：“现阶段推进资本市场改革开放和稳定发展的任务是：以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。”要实现这一目标，没有投资者尤其是公众投资者的参与是不行的。当投资者感到其利益难以保障时，比较明智而实在的做法是“用脚投票”，其引起的直接后果是股价下跌，股市的各项功能难以发挥。我国的证券市场存在的问题较多，其中比较严重的就是上市公司信息披露质量不高的问题。这一问题不解决，公众投资者不敢轻易入市，资本市场的改革开放和稳定发展就会变为空谈。
三、现阶段证券市场各相关主体的构成和力量对比情况
我国证券市场上的各相关主体主要有上市公司管理层、投资者、监管部门、中介机构等。投资者和管理层之间存在着委托代理关系，委托代理关系会产生一系列如信息不对称等各国都普遍存在的。然而，我国由于大股东“一股独大”以及董事长任总经理的情况普遍存在，使得投资者又分为大股东与公众投资者两个原本应该利益一致而实际上却利益对立的两个群体。这两个群体之间的关系，笔者把它理解为另一层委托代理关系，其中公众投资者为委托人，大股东为代理人。在各相关主体中，公众投资者的力量是最弱的。他们处于双重委托代理关系以及大股东与管理层可能合谋下的利益最难得到保障的弱势地位，其直接表现为在较多上市公司中，掌握公司控制权的大股东为了自身利益，利用上市公司向公众筹资的便利条件，想方设法“圈钱”，然后又采取各种方式挤占、挪用上市公司筹集的资金，损害公众投资者的利益。如果公众投资者所获得的信息与管理层和大股东所获得的信息是对称的，就能减少其利益被损害的现象，因为在理性决策的前提下，公众投资者不会投资为“圈钱”而上市的公司。