企业现金流量表及其分析(2)
2017-09-27 04:35
导读：现金流量充足率=经营活动现金流量净额/负债偿付额 资本性支出额 股利（利润）支付额 一般认为，该指标应大于1，并且越大越好；如果该指标小于1，说
现金流量充足率=经营活动现金流量净额/负债偿付额 资本性支出额 股利（利润）支付额 一般认为，该指标应大于1，并且越大越好；如果该指标小于1，说明企业来自经营活动的现金流量不能满足必要的运用及支出。例如：某企业1999年现金流量表中，经营活动产生的现金流量为400万元，本年偿还债务所支付的现金为200万元，在建工程、固定资产等资本性支出为250万元，对外分配利润为50万元，该企业的现金流量充足率为400/（200 250 50）=0.8.如果就此得出企业经营收现能力较差，财务状况不好的结论，就有可能属于错误判断。原因如下：假如，该企业的“三项”支出数（200 250 50）不折不扣地完全是按计划支付的——债务全部偿还，内部投资项目全部到位，“红利”也全部分配给投资者，即使有20％的缺口，企业还能用其他活动产生的现金来弥补这一不足，即使使用减少“现金”置存额的方法弥补，企业财务前景仍然乐观。但是如果债务的偿还，项目的投资以及“红利”的分配只完成了计划的50％，即（200 250 50）×50％=250万元，那么这个指标的数值将会提高到1.6（400/250），常规分析的结论将十分乐观。如果得出企业现金流量很充足，支付能力很强的结论，则又进入了财务分析的误区。因为该企业有许多该做的事情没有做，许多应支付的现金尚未支付，以后年度的压力将会增加，负担将会更加沉重，财务状况实际是不佳的。 对于上述指标评价，应结合企业内部决策的计划来进行，并与企业历年水平比较，与同行业水平比较，才能得出较为正确的结论。一般来讲，如果企业连续几个会计期间的现金流量充足率都大于1，则说明企业经营活动产生的“现金”净流量在满足偿债、扩大生产、分配利润等必要支出后还有盈余，企业的财务状况应该是良好的。作为供应商来讲可考虑与之赊销货物；作为投资者来讲，将来可以收回投资成本，赚取“红利”，进而增强继续投资于该企业的信心。
四、企业实现利润质量分析 在评价企业实现利润的质量时，人们通常用“净利润收现率”这个指标，并将其定义为“经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率”，这个指标可评价利润的可信程度，指标越高，利润真实程度越大。如：某企业1999年经营活动净流量为400万元，当年实现的净利润为500万元，则：净利润收现率=400/500×100％=80％该指标的数字应该说越高越好（在有预收货款的情况下有 可能大于100％），本企业的该项指标数值为80％，数字较高，如果就此认为该企业利润转换为现金的能力较强，作出该企业利润质量一定很好的判断，那么又可能出现失误。因为企业净利润的内涵不仅包括产品销售利润、其他业务利润，还包括投资收益、营业外收支等内容。即使净利润收现率达100％，并且没有预收货款，也不能说该企业没有赊销，将来不存在坏账损失，实现利润的质量很好。 又如：某企业经营活动产生的现金流量仍为400万元，企业实现的净利润仍为500万元，这500万元是由营业利润1 000万元扣除营业外支出500万元计算得出，其净利润收现率80％，就不能如实反映收现程度，因为尚有600万元的外欠款未曾收回，有可能成为坏账。如果只看这个指标，‘将会产生利润质量较好的错觉（其实，如果这600万元成为呆账，该企业实现利润将会成为负数）。在这种情况下，报表使用者又进入了财务判断的误区。为此，在考察企业利润质量好坏的时候，应该用经营活动产生的现金净流量除以企业的营业利润，即企业的营业利润收现率，则：该企业营业利润收现率=（经营活动现金流量/营业利润）×100％=400/1000×100％=40％，此指标与净利润收现率80％相差一倍，其评价企业某种财务状况的结论将会相反。营业利润收现率可以加强报表使用者对企业未来的警惕性，它避免了“净利润收现率”较高而产生的盲目乐观，从而走出财务分析中的又一误区。 总之，现金流量表在分析一个企业的财务状况时，确实是一个不可多得的工具。其可了解企业本期及以前各期现金的流入、流出及结余情况，发现企业在财务方面存在的问题，正确评价企业当前、未来的偿债能力、支付能力，以及企业当前和以前各期取得的利润的质量，科学预测企业未来的财务状况。现金流量表作为三大财务报表之一，虽然为我们提供了众多有价值的信息，但它本身也有一些固有的缺陷，有时甚至会出现假账。为此，有些市场人士和一部分投资者甚至于全盘否定其作用。很显然，片面地强调或者全盘的否定都是不足取的。在理性投资理念越来越深入人心的今天，财务报表作为上市公司基本面分析的一个重要组成部分，应该说是到了该重视的时候了。
