用财务指标评判上市公司投资价值务管理毕业(3)
2014-06-02 01:14
导读：7、每股市价/每股EVA EVA（增加值）实际上也是一个衡量公司经营业绩的指标，与传统的财务工具相比，它考虑了权益资本的机会成本，是对一个企业真实经
7、每股市价/每股EVA
EVA（增加值）实际上也是一个衡量公司经营业绩的指标，与传统的财务工具相比，它考虑了权益资本的机会成本，是对一个企业真实经济利润的判断，其理念符合财务管理的核心——股东价值最大化。南方开放式基金称其投资组合将投资于价值型股票和成长型股票投资组合。价值型股票主要通过代表股东真实价值的经济增加值（EVA）指标体系进行选择，以EVA为基础，建立一个上市公司投资价值评分体系，并重点选择连续两年EVA排名靠前的公司进行投资。并选取排名前300名的上市公司作为价值型股票投资的主要范围。但笔者认为，除了关注其公司EVA的排名位置外，也应注意到其股价是否已透支，每股市价/每股EVA可以解决该项问题，把该指标排序还可以从股东价值最大化的角度来选股。
常用指标
如果单纯评价上市公司某个财务指标（与市场价格无关的财务指标），而不与其市场价格联系，那只是评价一个的实力和业绩，而不是评价股票的投资价值。最理想的情形是对每一只股票都进行内在价值的评估，然后与市场价格相比较，得出该股票是否有被高估或低估的可能。该种主要是贴现现金流法估价模型。
但该种方法的假设条件太多，与现实情况相距太远，操作性不强。更具操作性的方法是类比估价法，以相同的指标排序从某一角度来衡量股票投资价值的大小，这也许更符合国内股票市场只具有相对投资价值的市况。本文试从市场中常用的指标着手，根据国内上市公司目前财务特点从新的角度再创造出一些新的财务指标。
目前大部分基金公司的投资理念，也即正统的投资理念是价值型、成长型和居于两者之间的平衡型。价值型和成长型的投资理念也就是企业的盈利能力、盈利的可持续性及增长幅度的。因此以下几个指标是目前最常用的指标。
（科教作文网 zw.nseac.com整理）
1、市盈率
市盈率=每股市价/每股收益。这个指标可能是广大的投资者最耳熟能详的，股市中最常用的东西往往成了最无用的“鸡肋”。每股收益的指标是净利润的派生指标，而净利润受上市公司不同政策、会计估计等方法的，每股收益的可比性减弱；另外国内上市公司法人治理结构不健全，受圈钱、做庄的影响，净利润掺杂不少的水分，也使得每股收益指标失真；对于一些盈利指标为负数的股票来讲，该指标也无法。所以市盈率在国内的适用性受到局限。
2、市净率
市净率=每股市价/最近的每股净资产，也叫托宾q指标。美国学家安德鲁。史密瑟斯认为，q值就像弹簧，将股市拉向它的内在价值位置。该项指标代表股票的价格与其账面值的背离程度，市净率过高可能反映了公司的价值被市场过高估计。所以该项指标常用来控制风险。在2001年大盘从2245点位飞流直下1339点时，很多股票跌到地板价，市场曾经掀起了一段市净率的热潮。神马实业、四川长虹等市净率较低的股票率先止跌企稳，走起了一波小行情。该项指标在市场处于清淡时较为常用，但偏于保守，可用来作控制风险的。
3、市销率
市销率=每股价格/每股销售收入。收入分析是评估企业经营前景至关重要的一步。没有销售，就不可能有收益。这也是最近两年在国际资本市场新兴起来的市场比率，主要用于创业板的企业或高企业。在NASDAQ市场上市的公司不要求有盈利业绩，因此无法用市盈率对股票投资的价值或风险进行判断，而用该指标进行评判。同时，在国内证券市场运用这一指标来选股可以剔除那些市盈率很低但主营又没有核心竞争力而主要是依靠非经常性损益而增加利润的股票（上市公司）。因此该项指标既有助于考察公司收益基础的稳定性和可靠性，又能有效把握其收益的质量水平。同时与净利润相比，主营业务收入的形成是比较直接的，避免了净利润复杂、曲折的形成过程，可比性也大幅提高（仅限于同一行业的公司）。该项指标最适用于一些毛利率比较稳定的行业，如公用事业、商品零售业。国外大多数价值导向型的基金经理选择的范围都是“每股价格/每股收入
