浅谈企业动态并购风险控制务管理毕业论文(3)
2015-12-17 01:16
导读：从本质上讲，收购方选择支付方式的过程实质上是一个风险回避的过程。由于每一种支付方式都存在着一定的风险，有的表现为即期风险，有的表现为潜伏
从本质上讲，收购方选择支付方式的过程实质上是一个风险回避的过程。由于每一种支付方式都存在着一定的风险，有的表现为即期风险，有的表现为潜伏风险。收购方通过对不同支付方式的支付本钱和支付边界分析来确定不同支付方式的支付极限，进而使所选择的支付方式下的即期风险分散，并将潜伏风险化解，这无疑能起到风险控制的作用。然而，现实中的支付方式选择似乎并没有如此简单，由于并购交易不是靠收购方单方面的实际来完成的，而是需要经过并购双方的一致同意。
所以，动态风险控制理论以为，并购中的支付方式是由并购双方基于各自的利益和风险权衡达成的一致妥协，这一妥协的结果是经过了并购双方信号博弈而产生的。在单一的支付方式条件下，支付信号博弈的效用函数以效益和风险分担为基础，收购方通过概率修正调整支付策略从而实现风险控制。而在自有基金约束和反向利益驱动下，单一支付方式显然不能满足并购双方利益最大化的要求。因此，现实的支付风险控制必须通过混合结构设计，其基本条件是存在支付方式的自由选择，即资本市场能够提供多种支付方式选择的条件。
