自由现金流量与会计现金流量的比较务管理毕(2)
2016-02-20 01:14
导读：2 自由现金流量和会计现金流量计算的比较 2.1 自由现金流量的计算 目前，对自由现金流量的熟悉不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授
2 自由现金流量和会计现金流量计算的比较 2.1 自由现金流量的计算 目前，对自由现金流量的熟悉不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授于1990年阐述了自由现金流量的计算方法： 自由现金流量=（税后净营业利润 折旧及摊销）-（资本支出 营运资本增加） BradfordCornell教授于1993年给出自由现金流量的计算与TomCopeland类似： 自由现金流量=（营业利润 股利收进 利息收进）×（1-所得税率） 递延所得税增加 折旧-资本支出-营运资本增加AswashDamodaran教授对自由现金流量的计算也是参照了TomCopeland的观点： 自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率） 折旧-资本支出-营运资本增加 肯尼斯。汉克尔和尤西。李凡特在2001年对自由现金流量的计算也给出了自己的观点：自由现金流量=经营现金流量-总资本性支出 随意性资本支出 其中，随意性资本支出主要是指企业的日常治理用度，而不是企业增长所必须的那一部分，由于这部分现金可以分配给投资者，而对企业的增长不产生任何。〔4〕 本文比较赞同TomCopeland教授给出自由现金流量的计算公式，即自由现金流量=（税后净营业利润 折旧及摊销）-（资本支出 营运资本增加）。从公式中可以看出在保证企业持续经营的基础上，将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额（即税后净营业利润）加上折旧及摊销等非现金支出，再减往营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。假如能够得到正数即正的自由现金流量就可以把它提供给公司的所有资本供给者（包括债权人和股东），或者将这些现金流量留在企业中待以后产生更多的自由现金流量。 2.2 现金流量的 2.2.1 经营活动产生的现金流量 经营活动是指投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动的现金流进包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、受到的税费返还等；经营活动的现金流出包括购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、交纳税款等。 经营活动产生的现金流量净额=经营活动产生的现金流进量-经营活动产生的现金流出量 2.2.2 投资活动产生的现金流量 投资活动与企业的长期资产项目有关，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动包括短期投资和长期投资的购买与处置，固定资产的购买与处置，无形资产的购买与处置等。投资活动产生的现金流量净额=投资活动产生的现金流进量-投资活动产生的现金流出量 2.2.3 筹资活动产生的现金流量 筹资活动与长期负债和所有者权益项目有关，是指从投资者和债权人那里筹集到开办和维持企业经营所需的现金从而导致企业资本及债务规模和构成发生变化，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。 筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动产生的现金流进量-筹资活动产生的现金流出量〔6〕 从上述对自由现金流量与会计现金流量计算公式的，不丢脸出二者之间存在着一定的关系。自由现金流量可以通过经营活动产生的现金净流量与资本性支出调整而得出，这可从现金流量表的编制找到原因。编制现金流量表时，经营活动现金净流量的列报采用间接法时以本期净收益为出发点，调整不涉及现金的收进、用度、非常项目收支及应收应付等项目的增减变动，据此计算经营活动现金净流量，具体的项目调整如下： 经营活动现金净流量=净收益 折旧及摊销-非常项目引起的收进（减：损失） 会计政策变更的累积数 递延所得税-经营性资产的增加 经营性负债的减少 则，自由现金流量=（税后净营业利润 折旧及摊销）-（营运资本增加 资本支出）=经营活动现金净流量-资本支出-[利息收进-利息用度 股利收进 非常项目导致的收进（减：损失）-会计政策变更的累积影响数]×所得税税率〔5〕因此，自由现金流量可以近似地以为是经营活动现金流量与资本性支出的差额。可以看出，只有正常经营活动产生的现金流量才能增加自由现金流量的数值。通过向股东增发新股、向银行等债权人发新债所获得的资金是不属于自由现金流量的。
