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对财务分析的再熟悉——SAS财务分析方式务管(2)

2016-03-03 01:06
在本案例中，我们主要从投资人的角度，对团体2000年中期财务报告中的偿债能力和获利能力进行分析。
（一）企业战略分析
1、行业分析。武商团体是一家以贸易零售业为主，集房地产、物业治理、餐饮服务即是一体的大型团体公司。武汉是国内少有的四足鼎立的零售业局面，竞争异常激烈；行业集中，产品差异程度较低，市场议价能力较差。所以企业在这种贸易竞争环境中必须充分重视治理，利用这种软资源创造上风竞争力。
2、企业竞争策略分析——围绕贸易主业大面积扩张、寻求新项目多元化投资。2000年中期财务报告中企业团体表露其竞争策略调整集中在：首先，积极主动进行战略调整。（1）围绕贸易主业调整贸易结构。（2）调整产业结构，保持上风贸易产业、并且低迷的房地产产业、寻求新的高效产业。（3）调整资产结构，实行资产重组，大力甩掉盘活不良资产。其次，大力开展扩销活动，充分利用企业无形资产的资源，进步经济效益。再次，加强制度建设，进步治理水平。但与此同时，2000年春天，创造“武广经营模式”的胡冰心却忽然辞职。嗅觉灵敏的财务分析人士会发现，武商团体的治理体制在短期之内会存在较多磨合，并将会因此丧失部分竞争上风。
因此，可以以为，武商团体已经熟悉到企业团体存在投资过多、资金压力比较大、企业团体治理体制中存在漏洞等，并且采取了有效的措施来缓解，但是如此庞大的财务负担在短期之内将不会立即消失。
（二）的具体指标
比较99年和2000年的财务报告，可以发现整体上来讲，所的会计政策、制度规范比较公道，与同行业会计信息的可比性比较高。同时，企业的会计政策也给出了我们一些另外的信息：例如，公司团体从1999年1月1日起执行减值预备会计准则，在1999年年度报告中大量提取了坏账预备，但是对于企业的长期投资、短期投资、存货等没有提取减值预备，而实际上，在部分控股的房地产开发经营企业中的投资在1999年已经显现出了亏损的迹象，所以，在2000年中期财务报告中不免有亏损负担不均衡的嫌疑。在例如，治理用度1999年1-6月份为5000万元左右，而2000年1-6月份接近10000万元，结合比较企业团体的前后期的对外借款、投资状况，我们可以发现企业对外扩张的速度与企业资金存量之间的紧张冲突，等等。
（三）财务报表分析的操纵
下面我们结合武商团体1999年年报和2000年中报从偿债能力、获利能力两个方面进行企业常规财务报表分析。
武商团体偿债能力、盈利能力财务指标一览表
分析 指标 1999.12.31 2000.6.30 指标 1999.12.31 2000.6.30
负债结构 资产负债率 0.5344 0.5554 产权比率 1.3331 1.4495
活动负债率 0.4607 0.4649 负债经营率 0.0737 0.0906
偿债状况 活动比率 0.6121 0.6295 速动比率 0.4064 0.4141
资产负债率 0.5344 0.5554 负债经营率 0.0737 0.0906
利息保障倍数 3.838 5.353
盈利状况 主营业务利润率 1.89% 16.7% 本钱用度净利率 1.89% 3.52%
内部投资收益率 2.97% 2.56% 对外投资收益率 -12.1% -2.89%
净资产收益率 2.77% 3.02%
第一，企业偿债能力分析主要从现金支付能力、短期偿债能力和长期偿债能力三方面进行。
1、现金支付能力分析。1999年底武商团体现金活动负债比率为0.0738，2000年上半年为0.1061。尽管指标有所进步，但显然现金比率仍很低，公司几乎不具备用现金支付到期债务的能力。2、短期偿债能力分析。从表中资料可以看出，武商团体资产活动性比率远远低于公道值（一般以为正常值为1），表明当债务到期时，公司很难通过资产变现来偿还本息，取而代之的只能是营业收进和外部融资。3、长期偿债能力分析。武商团体负债经营率极低，主要在于企业习惯于使用低息的活动负债，不习惯使用本钱较高、来源稳定的长期负债；同时，利息保障倍数很高，所以，偿还本金和利息的能力还是比较强。