对财务分析的再熟悉——SAS财务分析方式务管(3)
2016-03-03 01:06
导读：分析现金支付能力、短期偿债能力和长期偿债能力等指标，武商团体的偿债状况正陷于困境，一方面股东权益资本雄厚，长期偿债能力极有保障，1999年底
分析现金支付能力、短期偿债能力和长期偿债能力等指标，武商团体的偿债状况正陷于困境，一方面股东权益资本雄厚，长期偿债能力极有保障，1999年底，股本5.1亿股，长期负债不到2亿元；另一方面，一旦长期债务逐渐转化为活动负债，企业将无力支付。这预示着企业资产的营运状况和盈利能力存在很大的隐患，并且这种状况的产生与企业短期意识和行为及企业资产治理水平不高等存在较大关系。
第二，盈利能力主要利用本钱用度净利率、主营业务利润率、内部资产收益率、对外投资收益率、净资产收益率五个效益指标来分析。
1、2000年上半年武商团体本钱用度净利率较1999年底大幅增加，表明企业获利能力大大增强，对本钱用度的控制能力也增强。2、主营业务利润率指标反映企业主营业务本身的获利能力和竞争能力。只有主营业务稳健，企业才能实现净利润的可持续增长。武商团体通过贸易结构、产业结构、资产结构的调整，将主营业务——贸易置于发展的首位，使得主营业务利润率在2000年上半年较1999年底增加七倍多。3、企业内部资产收益率较低，说明企业内部资产的治理运作上存在较大。如存货和应收帐款周转缓慢、资产闲置浪费严重等都直接企业内部业务的盈利能力。4、武商团体对外投资业务一直不尽如人意。一方面是由于原因，1999年以前投资决策失误，如房地产投资等；另一方面也可能是1999年之后的新投资项目还未发生效益，其对外投资收益率一直为负值。5、净资产收益率由经营活动的盈利水平和自有资本运用效率两个因素决定的。武商团体通过拓展壮大主业，进步了主营业务利润率，但对外投资收益低下，内部资产营运效率不高等等原因终极导致了企业净资产收益率不理想。
所以，尽管贸易行业普遍不景气，但是，本钱用度净利率大幅增加、主营业务利润率高速增长、并且尽管武商团体内部资产收益率也较低，但仍远远高于对外投资收益率。因此仅从盈利性角度而言，武商团体应牢牢围绕其贸易主业进行对外拓展，而不可盲目追随所谓高投资风险、高投资回报的项目。
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1、张先治，《财务分析》，东北财经大学出版社，2004年7月；
2、陈勇等，《财务治理案例教程》，北京大学出版社，2004年7月；
3、王南方，《长江日报》，2005年8月29。
4、http://www.cwgw.com，财务报表分析之武商团体财务分析案例，2004年1月24日。
