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企业财务预警模型评述及对策分析务管理毕业

2016-05-07 01:00 摘 要：现代企业所面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的方向发展，企业财务安全和财务稳定已成为企业治理当局追求的重要目标。建立财务预警机制及防范系统对企业的财务活动进行跟踪、监控，及早发现警情信号，有利于企业治理当局分析与监控企业财务危机。
　　关键词：财务风险；财务预警模型；对策
　　
　　1 题目的提出
　　
　　加进WTO后，我国企业面临的是世界大市场，竞争更加激烈。特别是实行现代企业制度后，企业的经营权和所有权分离，企业的组织形式是多元化、多角化、团体化、跨行业的经营趋势。企业被财务风险断送的教训层出不穷：日本住友商社、韩国大宇团体、美国安然公司、中国的巨人团体、蓝田股份以及“新疆啤酒花事件”等，都与财务风险有关。财务风险预警治理因而成为学术界和企业界关注的焦点,建立一个有效的企业财务风险预警机制及防范系统，显得十分必要和迫切。
　　
　　2 典型财务预警模型先容
　　
　　企业的财务报表等所提供的会计信息综合反映了企业财务状况和经营成果，根据企业会计信息的结构、比率和比较分析可以研究企业的偿债能力、盈利能力、发展能力和资金运营状况，可以分析企业的安全状况，进而对企业的综合财务状况作出判定(吴水澎，1996)。基于对相关财务比率进行的单项和综合研究而建立的各种财务预警模型，就是对企业危机预警进行的量化研究（薛祖云，2004）。
　　（1）单变量判定模型（UnavailableDiscriminateModel）。
　　最早运用统计方法和财务比率进行企业危机预警研究的是美国财务专家威廉·比弗（WilliamBeaver,1966）。他的《财务比率与失败猜测》一文是以企业危机预警为主题，以单一的财务比率指标为基本变量，运用配对样本法，随机挑选了1954年到1964年间79家危机中的企业，并针对这79家企业逐一挑选与其产业相同且资产规模相近的79家正常企业，再将样本企业分为练习样本与测试样本两组。先以练习样本企业破产前5年的30项财务比率进行二分类检验（Dichotomous Classification Test ）。用以找出最具区别能力的财务比率及其分界点，并利用测试样本猜测及验证其财务比率及分界点的危机预警能力。

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　　威廉·比弗的结论是，最能对企业危机做出预警的指标是“现金流量/总负债”比率，其次为“总负债/总资产”比率和“净利润/总资产”比率。在企业破产前5年可达70%以上的猜测正确率，在企业破产前1年可达87%的猜测正确率。
　　（2）多元判定模型（Multivariate Discriminate Model）。
　　该模型又称奥尔特曼模型或Z分数模型（Z-score Model）是由美国财务专家爱得华?奥尔特曼(Edward .I. Altman)提出的。他以为，偿债能力的丧失是引起企业破产的主要原因，企业在财务状况良好——财务危机——破产——清算这一过程中，是有信号可猜测的。经过大量实证考察和研究之后，于1968年才提出了多元Z值判定模型，即：
　　Z=0.012X1 0.014X2 0.033X3 0.006X4 0.999X5
　　（3）F分数模型（F-Score Model）。
　　由于Z分数模型在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况，因此有一定的局限性。为此，我国学者周首华、杨济华对Z分数模型加以改造，于1996年提出了财务危机猜测的新模型——F分数模型。在F分数模型中加进现金流量这一有效的猜测变量，弥补了Z分数模型的不足。同时，该模式还考虑到现代企业财务状况的发展及标准的更新，比如，由于现金治理技术的进步，致使企业所应维持的必要活动比率有所降低，该模式的样本选用更为扩大，它使用了Compustat PC Plus 会计数据库中1990 年以来416 家公司的数据进行检查，而Z分数模型的样本仅为66 家。
　　F分数模型如下：
　　F= -0.1774 1.1091X1 0.1074X2 1.9271X3 0.0302X4 0.4961X5
　　（4）神经网络预警模型。