资本结构与财务治理结构的关系研究务管理毕(3)
2016-05-29 01:07
导读：2、财务治理结构与企业债权融资 债权融资也是如此。一个能对债权人提供良好保护的财务治理结构能吸引到债权人以优惠的价格向其提供债务资本。否则
2、财务治理结构与企业债权融资
债权融资也是如此。一个能对债权人提供良好保护的财务治理结构能吸引到债权人以优惠的价格向其提供债务资本。否则，债权人就不愿提供资金或索取高昂的利息。在一个财务治理结构普遍效率不高的环境下，企业融资对于财务治理结构事实上有更高程度的依靠，作用也更加明显。由于它能使企业说服投资者将其与其他企业区分看待。麦肯锡的调查研究发现在一般以为企业财务治理水平较低的国家（如委内瑞拉、意大利），投资者愿意为良好的财务治理支付的溢价降低风险方面有特别积极的作用。戴米诺公司（Deminor）运用其建立的公司治理评价体系研究发现，良好的财务治理并不能保证企业一定能取得成功，但它有助于建立企业成功的环境。良好的财务治理结构也能在阻止企业出现玩忽职守和***方面发挥巨大作用。一个企业可能会由于受到外部因素的影响陷进困境，但财务治理良好的企业则更轻易从困境中走出。
财务治理结构在很大程度上就是通过财务治理权的公道配置使得剩余财务控制权与剩余索取权实现最大的对应，从而使企业财务决策（包括资本结构决策）科学化、公道化；反过来，企业财务决策优化以及由此形成的公道的资本结构又有助于激励和约束经营者的行为，两者形成良性循环。
通过以上的分析，我们可以认同这样一种关系：资本结构初步确定了公司内、外部各利益相关者之间（以及各自内部）财务权利配置与利益分配关系，其具体构成奠定了财务治理结构的基本模式，进而决定了公司财务治理基本特性和目标取向，因此资本结构是财务治理结构的基础。同时，财务治理结构通过财权的安排，来影响公司的筹资决策，从而影响资本结构的构成。
（科教范文网http://fw.ΝsΕΑc.com编辑） 【参考文献】
[1]李维安：《现代公司治理研究》，
中国人民大学出版社，2002年。
[2] 吕长江、王克敏：《上市公司资本结构、股利分配及治理股权比例相互作用机制研究》，《产业会计研究》，2002年第3期。
[3] 沈艺峰、沈洪涛、洪锡熙：《后资本结构理论的形成与发展-资本结构治理控制理论及其验证》，《
厦门大学学报（
哲学社会科学版）》，2004年第1期。
