财务治理的理论结构务管理毕业论文(2)
2016-09-20 01:07
导读：3、资本资产定价模型 该理论用于对股票、债券等有价证券价值的评估。按照资本资产定价模型，在一定的假设条件下，某项风险资产，比如某股票的必要
3、资本资产定价模型
该理论用于对股票、债券等有价证券价值的评估。按照资本资产定价模型，在一定的假设条件下，某项风险资产，比如某股票的必要报酬率，即是无风险报酬率加上风险报酬率。
4、套利定价理论
该理论提出了一种比资产定价模型理论更为通用的定价学说和方法，是资本资产定价模型的扩展。这种理论以为，风险资产的报酬不只是同单一的共同因素之间具有线性关系，而是同多个共同因素具有线性关系，从而将资产的定价从单一因素模型发展成为多因素模型，这样就更好地适合了现实中的复杂情况。
5、资本结构理论
最初的理论以为，对于企业价值来讲，资本结构是无关的。在放宽了一些假设条件，进一步考虑个人所得税之后，得出的结论是：负债企业的价值即是无负债企业的价值加上负债所带来的节税利益，而节税利益的多少依所得税的高低而定，于是企业的资本结构仍与其价值无关。这些理论引起了很多讨论，产生了一些新的熟悉，诸如“权衡理论”、“信息不对称理论”等等。
6、期权定价理论
期权定价研究的是期权签出方补偿价格的确定题目。很多现代投资和融资活动都带有期权的性质，因此期权定价在投资、融资治理中有着重要的作用。
7、股利理论
股利理论是关于企业采取怎样的股利发放政策的理论，分为股利无关论和股利相关论两类论点。
上述理论支撑着西方财务治理的体系，但也在不断变化。20世纪80年代以来，一些理论熟悉有了新的进展。一类是针对以上理论的假设条件，其中一种被称为行为财务的新理论，将认知
心理学引进财务研究，对于以上财务理论赖以生存的基本假设之一 ——理性预期假设，以为在经济社会中至少有部分市场参与者在某些时间不能完全理性行事，由于人们总会存在认知偏差。当这些认知偏差广泛存在并具有系统性时，就会影响证券价格。另一类是针对资本资产定价模型的。大量的实证研究证实，资本资产定价模型不完全，β系数不能完全解释资本资产的定价，最典型的是股票的账面价值与市场价值比可以很好地说明股票报酬率的变化，其解释力远高于β系数。
（转载自http://zw.nseac.coM科教作文网） 三、中、西方财务治理理论的比较
中、西方财务治理理论的差异，主要表现在以下两方面：
1、关于研究对象和内容
西方财务治理理论研究的对象是财务活动本身，着重研究资金筹集、投资行为（主要在市场上）和股利分配，研究工作偏重于财务治理实务。研究的内容是这些财务活动如何开展，具有哪些规律，如何往做会更好。而我国财务治理理论的研究对象主要是财务活动中的财务关系和财务概念，研究工作偏重于财务治理的上层建筑。研究的内容主要为：财务关系应当是怎样的；财务治理应当建立哪些概念，这些概念应当如何表述，相互关系如何等等。
2、关于研究方法
西方财务理论研究较多地采用实证的方法，上文提及的各种理论大都是以实证研究结果为依据建立起来的。我国财务理论研究以前则较多采用规范研究的方法，直到近几年才开始广泛应用实证研究方法。
尽管近年来我国财务治理理论研究已经取得了一定的成果，但是也仍然存在一些不足，主要表现在：对支撑财务治理理论的内外环境差异重视不足，缺乏对中国特有的财务治理环境的系统研究；研究内容仍主要局限于传统领域，缺少对人力资本、知识资本等新题目的分析与探讨；对团体化公司中存在的控制权题目和内部资本市场题目重视不够；基于投资者及治理层心理特征的行为财务研究还未展开等等。
因此，认清我国社会发展的趋势，立足于我国经济发展的现状，有选择地吸收西方财务理论的精华，在研究理念、研究体系、研究内容上积极创新，是我国财务理论研究面临的道路。
