刍议如何确定不同发展时期的企业财务战略治理(2)
2016-10-03 01:03
导读：1.现阶段我国企业财务战略定位的缺陷与不足 改革开放以来，我国逐渐从计划经济转变为市场经济，并逐步形成了全方位竞争局面。加进WTO后，我国企业竞
1.现阶段我国企业财务战略定位的缺陷与不足
改革开放以来，我国逐渐从计划经济转变为市场经济，并逐步形成了全方位竞争局面。加进WTO后，我国企业竞争的广度和深度不断增加。企业如何正确定位财务战略，是有待深进研究的课题。目前，我国企业对于财务战略定位的熟悉尚存在偏差，使企业治理层在工作中走进一些误区，影响了财务战略的制定和有效实施。 2.没有根据企业生命周期特征制定财务战略
随着科学技术的进步和市场竞争的加剧，企业生命周期的形态日趋多样化。以往，大多数企业的企业生命周期一般呈现出较长的创业期、缓慢的成长期、漫长的成熟期和正常的衰退期。而在现代，很多企业的生命周期出现了快速创业、快速成长、快速衰退等特点。面对这一变化，我国相当多的企业治理者没有采取应对措施，没有根据企业的生命周期特性来制定财务战略。研究表明，在企业的生命周期中，经营风险曲线与财务风险曲线存在不同步现象，财务风险的发生期间滞后于经营风险的发生期间。因而在制定财务战略时，不应单单把企业确当前情况作为判定的主要依据，还应在对企业生命周期进行充分考察的基础上，确定企业所处的发展阶段，并以此作为对企业制定财务战略的重要依据之一。为了控制企业的总体风险，一般来讲，对处于不同生命周期阶段的企业，财务战略的制定方针应当是不同的。
四、结合企业不同的发展阶段，进行相应的财务战略治理
1.创立期的财务战略治理
处于创立期的企业，由于未来的经营情况具有极大的不确定性，经营风险很高。因此，为了控制企业总风险，一般采用低风险的权益资本进行融资，资金来源主要以从事高风险投资而要求高回报的风险投资为主要渠道，比如股份企业可以通过发售股票吸引风险投资者进行融资，有限责任公司可以通过实收资本进行融资。同时，由于此阶段企业的资金需求量比较大，内部积累一般满足不了资金需求，因此，此阶段一般采用低股利政策或者零股利政策（即剩余股利政策）；对于一般合伙人，一般采用低工资或者不拿工资的薪金政策。此外，由于此阶段的主要矛盾是资本需求，因此，此阶段的财务预算一般以资本预算为出发点。
（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.com发布） 2.成长期的财务战略治理
处于成长期的企业，由于销售规模快速增长，经营风险有所降低，战略也会随之而调整到营销活动上来，导致对资金的需求量仍然很大。但由于此阶段的经营风险已经大大降低，因此，为了满足资金需求，可以进行适当的负债融资，使资产负债率适当进步，以利用财务杠杆效应。资金来源主要以私募、公然召募或者上市为主要融资渠道。同时，由于此阶段企业的评估等级有所建立，为了获取低本钱和高弹性的资金，可以采取发行诸如认股权证、可转换债券等证券的方式进行融资。同时，由于此阶段已经开始产生现金流进，可以适当进步股利分配水平（一般采用低股利加额外股利政策），以吸引新的投资者；对于一般合伙人，一般采用底薪加提成的薪金政策。此外，由于此阶段的主要矛盾是销售增长，因此，此阶段的财务预算一般以销售预算为出发点进行编制。值得留意是,固然此阶段的经营风险已经有所降低，但仍然存在较大的经营风险，因此，处于成长期的企业，还是应当以新进进的投资者投进资金为主，少量的负债融资为辅。
3.成熟期的财务战略治理
进行成熟期后，战略会出现重大调整，由成长期的关注市场和市场份额转移到关注盈利能力和获取利润上来。此阶段企业的经营风险很小，也会产生大量的现金流进，同时，企业的再投资机会变得狭窄，资金的需求量降低。因此，为了充分利用财务杠杆效应并公道节约所得税本钱，应当扩大债务融资比例，包括借债回购股份等，以进步资产负债率。同时，由于再投资机会减少，企业很难找到能够满足股东原先所要求的预期报酬率的投资项目，因此，企业应当进步股利支付率并采用固定股利政策，把富余资金分配给股东，以实现股东财富最大化的财务目标。同时，为了进步员工满足度，留住人才，此阶段一般采用较高的固定工资。此外，由于此阶段的主要矛盾是进步盈利能力以获取较高的利润，因此，此阶段的财务预算一般以本钱控制为编制出发点。
