挥金如土的中国上市公司务管理毕业论文(2)

·满目疮痍

富有的中国上市公司开着股民和银行为他们购买的豪华车，在中国贫瘠的资本市场上纵横驰骋。但是“指点江山”的大气魄和潇洒背后，却是一行行令人沮丧的财务数据。

事实表明，不管是上市公司还是他们委托的“专家”，都没能为上市公司的“短期投资”带来回报。一份调查显示，2003年在委托理财方面取得收益的公司不中1/10。武汉控股、益鑫泰、深天马、恒丰纸业及厦门机场等许多公司都公布了巨额委托理财本金损失。2003年，计提短期投资减值准备的前两位上市公司居然是招商银行和上港集箱这样的蓝筹股（见表二：2003年计提短期投资减值准备超过一千万的上市公司）。上港集箱更是与其国债委托人西南证券发生纠纷，经上海仲裁委员会仲裁，收回被托管的1亿元。这类纠纷屡见不鲜，比如闽东电力今年3月发布公告，说公司托管给爱建股份的1亿交易资金被非法挪用，存在风险；安琪酵母的受委方友源资产管理违背合同，将公司7000万元的委托资金用于炒股，使资金缩水至4178万元。杂乱无章的长期投资也没有给公司带来价值。2003年伊力特的主营业务外投资回报率（投资收益/（长期投资＋短期投资））仅为4.9%，这个成绩远远落后于主营业务超过10%的资本回报率。如果考虑资本成本，用EVA去衡量，伊力特的主营业务外投资显然在损毁公司价值。不知白酒业出身的伊力特是否听过这个故事：加拿大的Seagram也曾经是一家现金丰厚的酒商，年少轻狂的家庭继承人小Bronfman先后收购了Polygram音乐公司和Universal电影公司。这些奇怪的洋酒娱乐业资产组合接下来在新经济泡沫中法国的自来水公司Vivendi接盘。现在，Bronfman和Vivendi的前CEO Jean-Marie Messier都成为无数人嘲弄的对象，挥霍了无数股东的财富，Seagram不复存在，Vivendi的传媒梦想也已破灭。

事实上，上市公司的过度现金募集不便使股东价值在不当的投资和投机行为中流失，更给侵占股东财产的犯罪行为提供了可乘之机。去年11月份，新疆啤酒花公司公告董事长艾克拉木·艾沙夫神秘失踪，留下一堆财务烂摊：未按规定发行披露义务的对外担保额近10亿元，已披露的贷款担保额近8亿，应收账款高达2.6元，预付账款近5亿，其他应收账款近2亿，逾期贷款1.4亿。与此同时，南华西、明天科技、齐鲁石化等数家公司的董事长及高层“失踪”或长期滞留国外。

·难言之隐

伊力特也有自己的苦衷。伊力特资产管理公司的副总经理杨力认为，公司的对外投资愉愉是为了解决现金利用率低的问题。他介绍说，“公司有几个亿的现金流，