论债转股市实施中的法律平衡(1)(4)
2017-09-12 01:30
导读：综上，AMC应该作为一个独立是市场法人主体出现，在与国有企业、国有行业银行的关系上，无疑应该完全遵守市场规律和市场原则，才可能有比健康高效的
综上，AMC应该作为一个独立是市场法人主体出现，在与国有企业、国有行业银行的关系上，无疑应该完全遵守市场规律和市场原则，才可能有比健康高效的运转。
第三章债转股实施中各主体之间的法律失衡分析
一项政策或者法律本身反映的是一种经济关系，同时又制约着经济的发展。如果政策或者法律上的权利（权力）义务（责任）关系分配失衡，或者权责不明确，不能合理平衡规范经济上的收益与风险。那么该政策或者法律背后的经济关系混乱必然导致设计目的的落空，或者至少不能达到预期目的。
目前，国有企业在实施债转股过程中出现的各种风险和障碍使得债转股处处受阻，根本上是由于国家、国有企业、国有商业银行、和AMC之间的权利义务机制上失去平衡。
第一节国有企业与AMC之间的法律失衡分析
就从目前负债企业而言，大致分为三类：第一类经营状况良好，可以如期还本付息，资产状况良好；第二类是产品没市场、管理混乱、负债累累，接近破产；第三类介于两者之间，资产负债率高，利息负担较重，总资产盈利低于银行同期利息；一旦偿还银行债务，就陷入困境，但如果有段缓冲期，有可能良性发展。根据国务院《关于实施债转股若干问题的意见》(以下简称《意见》)中的五个条件（一是产品要适销对路，质量符合要求，产品有市场竞争力；二是工艺装备为国内、国际先进水平，生产符合环保要求；三是
企业管理水平较高，债权债务清楚，财务行为比较规范；四是领导班子经营管理水平较高；五是转转经营体制的方案符合现代企业制度要求。）来看，第一类、第三类企业都是符合条件的，但在实践中，主要针对第三类企业进行债转股。这种“有形之手”干预市场的平等竞争、优胜劣汰规则的做法，使得优秀的国有企业不能获得鼓励和帮助，反而给予经营一般的企业“免费的午餐”。这种利益失衡的情形可能导致第一类企业为了争取扩大注册资本和降低负债率而故意放慢发展脚步，争取债转股的资格，而第二类企业更不会放弃争取生存的最后一次希望，企业弄虚作假在所难免，这样，国有企业本来就薄弱的信用意识可能受到打击。(谭利，债转股的风险，《
重庆大学学报》，2000.07)而且这种人为因素，可能扰乱市场优化配置资源的功能，使得本来就短缺的资本资源得不到最大的效用。同时，集体企业和私营企业也面对着不公平的待遇，处境更加不利。
（科教作文网 zw.nseac.com整理）
作为转股企业，是债转股过程中的最大受益者，不仅缓解了还本负息的压力，负债率下降，资本金也迅速扩大，多数企业很快就实现账面上的扭亏为盈，如果借债转股的机遇，进行资产重组，观念更新，制度完善，应该能大大提高企业的竞争能力。(朱建成，债转股的风险与规避，《发展论坛》2000.10)而企业在债转股中的代价仅仅是把不高的红利分给AMC一部分。但是，很多企业，换汤不换药，虽然成为股份制企业，但是没有明确的岗位分工，权力责任不明，观念落后，不能及时从市场调研、产品创新、管理科学等实质问题上做文章，为一时表面的盈利沾沾自喜，不积极配合AMC的债权转移、股权转换，排挤AMC在企业的股东权利。这对于本来就有“免费午餐”心理，又没有严格的约束机制的企业来说，很容易产生不负责任的行为，对AMC的股东利益的实现形成威胁，可能使不良债权有转化为不良股权的危险。
AMC在通过债转股实施以后，原有的债权变成对转股企业的股权，对企业的约束明显降低，实现利益的途径只有获取红利和未来的股权转让，而这个途径赖于股东权利的充分行使。但是根据《意见》，AMC仅仅可以派员参加企业的股东大会、董事会、监事会，参与企业重大决策，却不参加企业的日常经营管理。(刘秉升，中国现阶段债转股的法律环境思考，《海南金融》，2000.10)加上AMC作为新入股东，本身就有信息想对缺乏的不足，这显然不利于AMC实现股东权利。AMC的监督权也没有得到保障，不利于AMC促进企业进行现代化企业制度的改进。这种情况可能导致，在AMC退出企业，要进行股权转让时，股权本身存在瑕疵，影响AMC权利的实现，那么就不可能达到AMC作为阶段性持股人并最大限度地盘活不良资产的目的。过大的压力（义务）而没有相应的权利支持，造成的权利缺陷，必然导致AMC想尽办法逃避责任，低质量完成任务。在债转股实务中，AMC不顾转股企业的实际承受能力，强行合同约定转股企业定期回收股权就是一个明显的例子。(范新成，债转股的风险及其防范，《统计与决策》，2000.07)
