现阶段财政政策与货币政策协调配合的几个题目(4)
2016-08-09 01:12
导读：但是，在国债这一结合部上，也还有可能出现财政政策和货币政策相左的现象，政府制定宏观经济政策时需要关注这方面的题目。原则上说，对于财政政策
但是，在国债这一结合部上，也还有可能出现财政政策和货币政策相左的现象，政府制定宏观经济政策时需要关注这方面的题目。原则上说，对于财政政策而言，在经济萧条时，可以通过增加国债发行、扩大政府支出的方式实现经济的扩张，而在经济过热时，则需要减少国债的发行，减少政府支出紧缩经济。但是，我国现阶段在趋于过热的情况下，央行要回收活动性却需要更多的国债作为载体，这就带来了一定的矛盾。当然，由于财政政策和货币政策本身的特点不同，其松紧配合的方式多种多样，同时采用紧缩性财政政策和紧缩性货币政策的时候较少，因此，我国现在可以通过财政政策和货币政策各自不同的松紧，来形成最佳配合来缓解国债方面可能存在的不协调，也包括今后探索在已有的国债“余额治理”制度框架下更多发行短期国债的办法。
(二)财政存款领域
财政存款是财政政策和货币政策协调配合方面的另一个重要结合点。我国财政存款的数额由于季节性因素出现明显波动特点，会对中心银行货币政策的操纵带来一定的影响。近年来，随着我国财政收进快速增长，在中心银行的政府存款出现了逐年攀升态势，同时，财政存款规模变化的明显特征是前11个月存款余额基本上是增加趋势，而在每年的12月份会出现大幅度下降。中心银行在制定和实施货币政策时需要根据财政存款的季节性变化特点，有针对性地采取相应措施，这在一定程度上加大了货币政策调控的复杂性和难度。
现阶段我国财政存款的大幅增加也与国库集中支付制度改革推行的阶段性特点有关。国库集中支付制度改革是我国预算治理制度改革的重要内容，对于进步财政收支规范性、增强财政收支透明度实施全程监视和进步财政资金使用效益，具有重要意义。国库集中支付制度改革在按照“横向到边、纵向到底”方针继续深化过程中，不断减少在途资金和单位滞存资金，使国库库底资金和财政存款规模走高。在“国库现金治理”尚很幼稚而不能充分发挥作用的阶段内，这一矛盾会较为突出。随着国库集中支付制度、预算制度以及国债发行治理制度的逐步完善，财政存款的较大波动题目会逐步得到缓解，国库现金治理的发展，也会使国库存款数目均匀规模降低。但是，财政收支的不一致性是一直存在的，这意味着财政存款规模随着季节性因素而变化的特点在相当长时期内仍然会存在，因此，有必要积极探索相应的缓冲机制，公道明确财政部与中心银行在国库资金收支治理中的有关职责，发展财政、央行的动态协调机制，逐步进步国库现金治理业务水平，在加强与税收部分、非税收进部分、主要政府支出部分、整个银行系统的合作与猜测信息交流的基础上，进步国库现金流的猜测水平，使得国库在满足财政日常支出需要的条件下，积极稳妥拿出超库底资金部分进行安全投资，并提前消化财政存款余额大幅波动对货币供给量带来的压力。
(三)外汇储备领域.近年来，随着我国贸易顺差的不断增长，外汇储备规模也在不断扩大，通过外汇占款投放基础货币成为中心银行货币投放的主要方式，并已经超出了经济发展的需要，中心银行要使用大量的政策工具来对冲。这种被动式的货币投放使我国货币政策的制定和操纵增大了难度。与此同时，外汇储备资产变动的不可控性与波动性也对我国货币政策调控构成了较大的干扰。
2007年，15500亿元特别国债的用途是购买部分外汇，并通过中国投资有限责任公司进行投资运作。这种做法一方面有利于进步外汇存量储备资产的收益率，另一方面也是对目前我国推行的“躲汇于国”或者说是躲汇于央行的结售汇制的一种突破，可配合外汇体制改革，更为重要的是，这种做法明显降低了逾额外汇储备对货币政策调控的干扰程度和运行压力，有利于在总体上降低宏观调控的本钱，进步其有效性。
但值得关注的是，通过发行特别国债降低外汇储备的方式是受制约的，财政政策和货币政策进行这种协调配合的操纵空间也是有限度的，不能期看仅仅通过这一种方式持续地解决我国外汇储备增长过快给货币政策带来的压力题目。在未来一段时间，我国“双顺差”的国际收支格式仍将持续，因此，目前需要继续对外汇储备与货币政策调控之间的缓冲机制进行探索和完善，逐步改革外汇结售汇体制，探讨躲汇于国家结合躲汇于企业、躲汇于居民等制度安排的可行性与具体路径，研究解决债权性外汇储备与债务性外汇储备分类治理等题目的对策措施，以减轻外汇储备变动对货币政策的影响和进步财政、货币政策配合及其宏观调控的水平。
