财政政策：“积极”的路还要走多远(4)
2017-03-09 01:00
导读：目前，我国虽然不存在发生债务危机的可能性，但财政运行也存在一些问题，最主要的是“两个比重”过低，即财政收入占ＧＤＰ的比重低及中央收入占整
目前，我国虽然不存在发生债务危机的可能性，但财政运行也存在一些问题，最主要的是“两个比重”过低，即财政收入占ＧＤＰ的比重低及中央收入占整个国家财政收入的比重低。这一点从统计数据的国际比较和赤字依存度、国债依存度指标都能明显反映出来。据世界银行统计，８０年代各国财政收入占ＧＤＰ的比重平均水平大致为：低收入国家２３％，中等收入国家２７％，市场经济化国家４０％。而我国１９９８年财政收入占ＧＤＰ的比重约为１２％，中央收入占整个国家财政收入占５０％左右，不仅大大低于发达市场经济国家的平均水平，而且也低于发展家的平均水平。这使得我国财政运行存在不小压力。从赤字依存度（财政赤字／财政支出）和国债依存度［国债发行额／（财政支出＋债务还本付息支出）］指标来看，１９９０～１９９５年工业化国家中，美国、加拿大、英国等国财政赤字依存度平均为１５％，其他国家平均为１０％；发展中国家如，印度、墨西哥、巴西等国财政赤字依存度平均为３０％，其他国家平均不到１０％，我国在３０％左右（来源于国际货币基金组织的），我国的赤字依存度显然较高；１９９８年全国财政债务依存度为２５.２３％，而中央财政依存度为５６％，也已经达到了很高的水平。我国的财政赤字率较低，而赤字依存度较高；国债负担率较低，而国债依存度较高，说明了财政收入占ＧＤＰ的比重低，中央财政收入占整个国家财政收入的比重低，中央财政支出占ＧＮＰ的比率相对较低。财力的明显不足使得财政调节经济的范围特别是在进行总量调控时，会随着财政规模的相对缩小而收缩，这也是近年来我国财政赤字和债务规模扩大的重要原因。因此，必须尽快提高国家财力集中度，切实改变财政的弱势地位。
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２.财政赤字和国债规模的扩大不会间接引起通胀风险
实施积极的财政政策，财政赤字和债务规模虽然扩大一些，但财政赤字完全是依靠举债来弥补的，自１９９３年之后我国已不允许由财政向中央银行借款来实弥补赤字，所以不会由赤字规模的扩大直接形成银行增发货币从而引起通货膨胀。而且，从市场的应债能力看，当前金融机构资金偏松，银行有１万多亿元的存差，近两年增发的国债全部卖给国有商业银行，有利于将银行资金转化为投资，提高银行资金运营效益，不仅不会导致货币过量发行而引发通货膨胀，相反正可以缓解通货紧缩压力。
３.财政赤字和国债规模的扩大不会明显产生挤出效应
所谓投资的挤出效应，是指由于政府增加对某些领域的投资而导致和民营部门对这些领域投资减少的效应，即政府的投资“挤出”了企业和民营部门的投资。从情况来看，由于利率还未实现市场化，赤字水平并不能直接利率水平，而且从１９９８年开始实行积极财政政策以来利率水平一直是处于下降之中，因而扩大国债发行没有提高融资成本，产生明显的挤出效应。从国债发行方式看，由于目前社会资金相对宽松，商业银行在中央行的超额储备较高，因此，面向商业银行发行国债不会影响商业银行用于发放贷款的资金，反而会提高资金使用效率。从投资方向来看，中央财政筹集的建设资金，加大基础设施的投入，不仅不会从投资来源上对企业投资产生挤出效应，而且可以通过改善投资环境、增强投资者的信心，刺激和带动企业投资。如果说有挤出效应的话，也仅仅是居民更愿意持有利率较高的国债，商业银行把国债当作较好的资产持有，减少了增加贷款的动机与压力。当前社会投资积极性不高的主要是有效需求不足，投资回报率预期不高，再加上很多投资领域是民间资本不准进入的，商业银行担心增加不良贷款而对企业放款谨慎等原因，导致企业资金紧张等原因造成的
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总之，目前我国财政赤字和国债规模的适当扩大，尚不会引起风险。但必须强化风险意识与防范机制，稳妥把握赤字与举债的合理数量界限。积极的财政政策毕竟只能是短期性的，不能长期过度使用，从今后中长期的趋势看，我们必须坚持财政收支基本平衡的原则，把控制赤字和债务规模纳入中长期财政规划，逐步缩小财政赤字。
