2004年中国经济热点展望论文(2)
2013-08-14 01:10
导读：资金成本可能上扬 在2004年的宏观调控政策中，货币政策将是最大的变数。在维持汇率稳定的大前提下，央行的利率政策只能在控制通货膨胀和防止经济过
资金成本可能上扬
在2004年的宏观调控政策中，货币政策将是最大的变数。在维持汇率稳定的大前提下，央行的利率政策只能在控制通货膨胀和防止经济过热之间作出权衡。随着通胀压力日益释放，央行上调利率或通过公开市场操作等措施使资金成本上升的可能性大大增加。
从2003年下半年以来，通货膨胀的苗头开始出现。中国一年期的居民储蓄年利率为1．98％，除去20％的利息税，储蓄年利率为1．584％。考虑到通胀因素，2003年底的实际贷款利率只有2．4％，一年期名义存款利率已经为负值。
尽管2003年8月央行将存款准备金利率从6％上调到7％，并且近几个月信贷增幅在逐步放缓，表明紧缩信贷的政策已经开始见效，相应减轻了通货膨胀的压力。
但是，我国现在已经进入了新一轮的景气周期，2003年投资需求引发的原材料价格上涨，供求格局变化引起了农产品价格上涨，以及2003年货币供应量的快速增长，这些价格变动的滞后效应将在2004年得到集中释放。此外，居民和已经形成了通货膨胀的预期，这将推动消费物价水平的上涨。如果通货膨胀超过2％，将会使实际利率为负的情况持续存在，进一步刺激投资，这与控制投资的宏观政策将出现冲突。
同时，在人民币升值预期下，大量的国际资本涌向，加大了人民币升值的压力。当前决策层对于保卫人民币币值的态度是坚定的，要缓解升值压力的任务也非常艰巨，维持低利率是对抗游资的有效手段。
但是，美国的经济复苏势头明显，市场普遍预测明年中期美国很可能会加息，这无疑也相应给人民币的加息提供了空间。综合各项因素判断，2004年中期，人民币利率调升或综合资金成本上升的可能性很大。
（科教范文网 Lw.nsEAc.com编辑整理） 从监管层的表态来看，国有商业银行的改革目标已经确立，各界已经预测，短期内就会开始进行大力度的改革。从央行和银监会最近推出的一系列改革措施来看，2004年将是国有银行改革的关键一年。
四大国有银行上市，肯定是2004年中国改革最大的事情。从目前的情况来看，由于2003年末中国人寿在香港和美国两地上市成功，集资30亿美元，中国人寿的上市实际是2003年全球最大的IPO，它的上市预示四大银行中的一家或两家在国际市场上市也是可能的。我们判断此事将极大刺激决策层的决心，将使得从高层开始认真推动四大银行的上市。
值得注意的是，如果四大国有银行为了改制上市而努力的话，那么它首先要做的，就是要降低不良贷款率、提高资本充足率。
我们认为，国有银行改革的政策措施将对银行经营的微观机制带来冲击，尤其是信贷方面，总的方向是抑制信贷。各项改革措施会增强银行对信贷风险的控制。
在银行改革如此关键又如此"微妙"的时刻，如果盲目扩张信贷，可能就会导致不良资产的增加，这种"险"估计是四大行谁也不敢冒的，而在国有银行对企业的信用鉴别还远未完善的情况下，可能的合理的选择就是会在信贷的发放上非常审慎，那么造成的结果就是信贷规模的温和收缩。可以说，信贷的收缩将会是国有银行改革的一个"伴随效应"?
资产价格泡沫成为常态观调控政策中
2003年以来在人民币升值预期下的"热钱"大量涌入，以及相伴随的货币供应量的迅速增长，虽然带来了通胀的压力，但是由于传导的时滞，并不会马上反映在物价指数上。而由于中国金融市场和资金配置结构的，新增货币很可能引发资产价格泡沫，这是未来经济中值得警惕的现象。
（科教作文网http://zw.ΝsΕac.cOM编辑）
作为一个发展中的大国，中国总体上是资金短缺的。但由于地区经济发展差距的存在，中国的总体资金流向是向东部集中，导致东部少数地区出现资本过剩的局面；另一方面，由于金融资源配置方式不合理，东部地区过剩的金融资本又无法转化为产业资本。
