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国有企业委托代理及治理结构改革

2015-10-15 01:01 国有企业委托代理及治理结构改革

2001-09-18

一、委托代理题目及产生的原因

在现代股份制公司中，存在着众多的所有者（股东），通过选举将所有权委托给董事会行使，形成所有权代理。董事会通过契约将经营权交由经理职员，形成经营权代理。现代企业理论以为，股东（或其代理者――董事会）与经营者之间存在着委托――代理关系，在一定的条件下，经营者可能作出违反所有者利益的事情，这就是所谓的“委托逐一代理题目”。产生代理题目的原因：一是由于委托人与代理人目标不一致。对于所有者而言，其动机在于获取较大的资产收益，因此，追求利润最大化是股东的行为目标。而对代理人而言，其行为动机是多元的，除了获取个人经济收进动机外，还包括进步自己的社会地位动机、扩大调动资源极力的动机以及实现自我价值的动机。代理人行为动机的多元性，决定了其行为目标多元化，他不仅有经济收进目标，还有名誉、地位、权势等目标。经济收进目标与企业盈利直接相关，从长远看存在着共同点，但短期内可能发生矛盾，合同期较短的经理职员更有可能牺牲公司的长期利益，追求任期内的个人经济利益。其他个人目标的实现，均难以保证企业的长远利益。正由于委托人与代理人目标的不一致，因此，代理人完全可能用其个人目标代替股东利润最大化目标，损害所有者利益。二是由于信息非对称性引起的。股东所把握的经营信息远劣于经营者，因而委托人想完全监视代理人是不可能的，委托人难以正确判定代理人是否尽最大努力往增进股东的利益。代理人就可以利用这种信息非对称性采取机会主义的“搭便车”行为，损害所有者利益。