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   [摘　要] 本文的研究是建立在企业财务目标结构理论基础上的。企业的总体财务目标是指企业的财务行为最终要达到的目的，它是最高层次的财务目标，它统领着所有细化的企业财务目标，是企业所有财务目标的出发点和落脚点．本文试图从财务本质理论出发，对企业总体财务目标的基本属性和企业总体财务目标的确立原则进行理论探讨，然后在评价现有的几种有代表性的总体财务目标现的基础上提出。财务主体利益最大化”的新的目标观，最后对企业总体财务目标进行了初步分类。

　　[关键词] 财务目标；财务主体；财务目标的本质属性；财务主体利益最大化　

　　一、企业总体财务目标的本质属性

　　企业总体财务目标的本质属性是指内生于财务的本质，符合财务理论结构体系的内在要求，有利于财务功能实现的财务目标的基本性质。财务的本质决定了财务目标的本质属性。“财务的本质应从财务的二重性――经济属性与社会属性相结合去进行考查。”(郭复初，1997)可见，财务目标的基本性质内生于财务的本质属性。这里之所以这样界定，是因为财务目标除了基本性质外，还有其他的一般性质。财务目标的一般性质是由财务目标的基本性质派生出来的，二者不可混淆。

　　1．经济性

　　财务目标的经济性是指财务主体以追求经济利益为基本目标，它是财务目标的第一属性，是财务目标的最基本的性质。它内生于财务的本质，主要由财务活动辅之以财务关系来体现。从财务的本质来看，财务是本金的投入与收益活动，整个投入与收益活动的首要目的就是为了实现价值增值，在增值过程中不断实现企业财富的积累和社会财富的增加；从财务管理的对象来看，财务主要是以筹资、投资和收益分配管理为主的企业综合价值管理活动。可见，财务目标的经济性是财务目标的第一属性，是财务本身的内在要求。同时，它也是企业作为基本的社会经济细胞的必然要求。

　　2．社会性

　　财务目标的社会性是指财务主体除了追求纯经济利益以外，还应该兼顾各种利益相关人的主要诉求，行使其作为社会基本单位的社会职责。它是财务目标的第二属性，也是内生于财务本质的要求，主要体现在财务关系的协调并辅之以财务活动当中。关于财务目标的社会性，目前理论界仍有许多争议，但有一个趋势就是财务目标的社会性已经被越来越多的理论研究者认可。在西方，“超经济财务目标”早已被提出；在我国，郭复初教授、李心合教授等学术领头人先后提出了财务具有社会属性的观点。另外还有一大批学术研究者在进行这方面的研究，如：熊大军(财富和社会责任最大化)、任蔼堂(效率与公平)、潘经民(超利润目标)等等。可见理论上已经形成一大批研究群体。在财务实践上，很多企业已经自觉地把兼顾社会利益作为自己财务行为的出发点和归宿点，尤其是国际知名企业更为积极．

　　3．经济性与社会性的关系。

　　(1)二者的矛盾性。财务目标的经济性和社会性有相互矛盾的一面。在一定时期内，企业的总体资源是一定的，如果把企业资源调配一部分来追求社会性目标，那么追求经济性目标的资源必然减少。这也是财务的社会性目标迟迟没有被一些理论研究人士和实务界人士所认可的主要原因。他们认为企业兼顾社会责任必然减少其经济利益，即追求社会性目标是以牺牲经济性目标为代价的，其实，这是一种不正确的看法

　　(2)二者的统一性。其实，财务目标的经济性与社会性的矛盾并不是不可协调的，二者除了具有相互矛盾的一面外，还具有内在统一性的一面。纯经济性目标只能在一定程度上给财务主体带来短期经济利益，但是不利于长期经济利益的实现，而且常常是以牺牲长期利益为代价的。相反，适当的社会性目标是以牺牲小部分短期利益为代价来换取利益相关者的利益和财务主体长期利益的最大化．可见，从财务主体长期整体利益来看，社会性目标和经济性目标是完全统―的。而且，也使财务目标、企业目标和社会目标协调一致，减少了外部性问题。财务主体适当追求社会性目标只是迂回地追求经济性目标，最终必将得到超额的经济回报，这就是财务目标经济性和社会性的辩证关系。

　　二、确立企业总体财务目标的原则

　　原则一，企业财务总体目标应该反映其基本属性。财务目标具有经济性和社会性的双重性质，因而，我们所确定的财务目标必须包含财务目标的二重属性。这样，理论上它才能成为财务基本理论和财务应用理论的纽带；实务上它才能指导和讦价财务实践，有利于其目标功能的实现。

　　原则二，企业财务总体目标应该符合基本的财务理论逻辑．财务总体目标到底是谁的目标?财务总体目标是为谁服务的?只有搞清楚这个问题我们才能对财务目标进行准确的界定。事实上，当前有很多种财务目标观，却没有一种在理论和实务方面都恰当的财务目标观，一个重要原因就是很多人没有意识到这个问题。在这里，我对这个问题给出的答案是：财务目标是财务主体的目标，财务目标是为财务主体服务的。由于财务主体具有层次性和多元性，所以，财务目标也具有层次性和多元性。目前的所有者财富最大化、经营者利益最大化和资金成本最小化等等都是财务总体目标的某一细分目标。

　　原则三，企业财务总体目标应该有足够的内涵．财务包括宏观财务和微观财务(郭复初，1997)，财务目标也应该包括宏观财务目标和微观财务目标。作为连接财务基础理论和财务应用理论的纽带的财务总体目标应该能统领二者，这样才符合财务理论结构的要求，使财务理论体系浑然一体，同时也更有利于指导财务实践。

　　三、企业总体财务目标的提出

　　1尉目前相关观点的简要评述

　　(1)企业价值最大化。这是一种目前被广泛认可的观点，它具有一系列优点：考虑了资金时间价值：考虑了风险因素；能使企业决策兼顾长期利益；还考虑了利益相关者的利益等等。但是这种观点的缺陷在于：第一，它不满足确立财务目标的原则一，它只是单纯从价值方面来定位财务目标，没有兼顾财务目标的社会性。在当前我国的市场经济条件下，忽视财务目标的社会性显然不利于企业的长期发展：第二，不满足原则三，内涵过于狭隘。企业价值最大化只是微观财务主体的目标表述，没有包含财务目标这一宏观层次的财务目标。因而，理论上，企业价值最大化财务目标的内涵过于狭隘；实践上，它根本不能对我国的国家财务行使其目标管理的作用。

　　(2)股东财富最大化。这种目标观包括了不少具体的观点，如：每股利润最大化、每股现金股利最大化、每股市价最大化、股东价值最大化等。这种目标观在西方曾经像利润最大化目标观一样盛行一时，它克服了利润最大化目标观的一些缺点，如考虑了风险和时间价值的因素．但是，这种建立在“所有权观念”(Proprietary Conoept)企业理论基础上的目标具有如下缺点：第一，不满足原则一。没有考虑社会性的财务目标，容易造成唯股东利益是图，从而损害利益相关者的利益，进而损害企业长期利益。第二，不满足原则二。财务目标是财务主体的目标，而财务主体显然不仅仅是股东。现代企业理论中，“所有权观念”(ProprietaryConcept)已经被“实体观念”(Entity Concept)所取代，建立在“所有权观念”(Proprietary Concept)理论基础上的股东财富最大化等观点自然不再适合现有的财务理论基础。第三，不满足原则三。这种目标观同样没有考虑宏观层次的财务目标，股东财富量大化只是微观财务目标里面的一个具体目标，作为财务总体目标是不恰当的。