再论中国经济周期的阶段(2)

　　对我国1978-2005年实际产出时间序列(取自然对数)进行单位根检验，从检验结果来看，1978-2005年我国实际产出的趋势成分服从单位根过程。在运用HP滤波方法估算潜在产出时，由于我们使用的是年度数据，取λ=100。由公式(1)就得到了我国1978-2005年潜在产出的值，具体结果见表1，然后进一步计算这期间的潜在经济增长率。

　　(二)我国未来潜在产出的预测

　　我们已经估算了1978-2005年我国的潜在产出，为进一步分析潜在产出在未来一段时期内的变动趋势，这里运用回归分析预测法，对2006-2010年我国的潜在产出进行预测，并根据预测结果来计算这段时期内的潜在经济增长率。

　　建立如下的回归预测模型：

　　GDPt=γ+αGDPt-1+βGDPt-2      (2)

　　其中，t表示时期，GDPt表示当期的产出，GDPt-1表示前一期的产出，GDPt-2表示前两期的产出。

　　现在根据模型(2)，运用EVIEWS 3.1对表1估算的1978-2005年的潜在产出数据进行回归，回归结果如下：

　　GDPt=21.20+2.01GDPt-1-1.00GDPt-2      (3)

　　运用方程(3)对我国2006-2010年潜在产出进行预测，然后进一步计算2006-2010年我国潜在经济增长率，预测结果见表2。

　　为了下文对未来经济增长率与潜在经济增长率进行比较分析，再预测未来的产出与经济增长率。根据模型(2)，运用EVIEWS 3.1对我国1978-2005年的实际产出数据进行回归，回归结果如下：

　　GDPt=20.30+1.75×GDPt-1-0.71×GDPt-1   (4)

　　运用方程(4)对我国2006-2010年的产出进行预测，然后进一步计算2006-2010年我国的经济增长率，预测结果见表2。

　　这里对20世纪90年代以来的实际经济增长率和潜在经济增长率进行比较分析，从中可以看出经济周期阶段的变迁过程。1990年实际GDP增长率 3.8%，远远低于当年潜在经济增长率，差额达6个百分点，这说明1990年经济处于萧条阶段，即当时的市场疲软。1991年，中国经济全面回升，实际经济增长率迅速靠近潜在经济增长率，这说明1991年经济处于复苏阶段。1992年，实际GDP增长率远远高出潜在经济增长率，差额达4个百分点以上，这时经济处于繁荣阶段。1993年开始，实际GDP增长率开始趋向下降，1993-1995年，每年的实际GDP增长率不断往回靠近潜在经济增长率，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口不断趋向零，表明繁荣不断走向衰退。1996年，实际GDP增长率与潜在增长率已持平，1997年开始，实际GDP增长率低于潜在经济增长率，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口变为负数，1999年，两者缺口达1.8个百分点，缺口的不断扩大，表明衰退日益严重，以致出现萧条，陷入波谷。2000年以来经济开始回升，实际GDP增长率又逐步靠近潜在经济增长率，经济步入复苏阶段。2001年GDP增长率又有所下降，经济波动出现反复，体现经济复苏的不稳定性，这也应证了笔者5年前的结论：“当前中国经济确实出现了明显转机，出现了回升的系列迹象，正在步入复苏阶段，但并未真正稳定走出低谷或萧条。”2002年开始，经济真正开始走上稳步增长和回升之路，2003年经济增长跃上一个新的台阶，GDP增长率高达9.5%，再次超越潜在经济增，长率水平，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口又转变为正数。2004年、2005年GDP增长率持续上升，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口也不断扩大，这表明2003年以来经济已位于繁荣阶段。2006年上半年，GDP增长率上升至10.9%，居然高于潜在经济增长率(上半年的潜在增长率大体等于全年潜在增长率)2.3个百分点，表明经济在持续扩张，繁荣的大好局面得到进一步稳定和巩固。表2对未来几年的经济增长率和潜在增长率进行了预测，根据预测的结果，2007-2010年我国经济增长将保持在9%以上，高于潜在经济增长率，这表明，未来几年我国经济很有可能持续位于周期的繁荣阶段。

三、总需求分析

　　经济周期的四个阶段还可以通过图1的总需求一总供给(AD-AS)模型来加以说明。

　　AD-AS模型离不开潜在产出的概念，两者一脉相承。图1中的ASS表示短期总供给曲线，长期总供给曲线ASL与潜在产出线重合。ASL不同于ASS的垂直部分，ASS的垂直部分位于ASL的右边。ASL与ASS的垂直部分和陡峭部分之间的区域，即图中阴影部分，表示繁荣。ASS的完全平坦和相当平坦部分表示萧条。繁荣与萧条之间的过渡阶段是中间区域，表示衰退或复苏。

　　判断周期不同阶段的重要标志是潜在产出线或长期总供给曲线ASL。如果经济(即ASS曲线和AD曲线的交点)位于ASL曲线的右边，这时实际经济增长率大于潜在经济增长率，经济处于扩张阶段；如果经济(即ASS曲线和AD曲线的交点)位于ASL，左边，这时实际经济增长率小于潜在经济增长率，经济处于收缩阶段。推动经济在ASL。曲线左右两边移动的力量是总需求。前文已述，1997年开始，实际GDP增长率低于潜在经济增长率，1999年达1.8个百分点，实际经济增长率与潜在经济增长率的缺口不断扩大，这表明当时中国经济位于ASL，左边，并且越来越远离该线，以致滑入萧条。这种转变，从AD-AS模型来分析，是由于总需求的减少。在图1中，当总需求减少时，AD左移至AD′，经济由处于潜在产出线右上方的繁荣阶段过渡到位于潜在产出线左下方的萧条阶段。总需求包括消费(C)、投资(1)、政府支出(C)和净出口(NX)，总需求减少主要是由于消费不足、投资不足或净出口减少所致。

　　进入2000年以来，总需求回升，消费、投资和净出口均保持较高的增长速度。从AD-AS模型来看，AD′又开始右移，经济(即ASS曲线和AD曲线的交点)逐步向ASL线移动并靠近，进入复苏阶段。到2003年、2004年，总需求继续增加。尤其是2003年下半年以来，我国固定资产投资开始高速膨胀，增幅一度达到40%左右，推动AD′线继续右移，经济回升到ASL线附近，步入繁荣阶段。尽管2004年4月份中央政府实施宏观调控政策，下半年投资过快增长势头得到遏制，投资增长有所降温，但整个2004年投资总规模仍然偏大，增幅仍在高位，并且这种趋势延续到了2005年。2005年，我国全社会固定资产投资达到88604亿元，比上年增长25.7%，增幅仅比上年回落0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资75096亿元，增长27.2%，农村增长18.0%。2006年以来，固定资产投资增长进一步加快。上半年全社会固定资产投资42371亿元，同比增长29.8%，增速比去年同期加快4.4个百分点。其中，城镇固定资产投资36368亿元，增长31.3%。总需求持续增长的另一重要表现是，2004年消费实现了显著增长，长期以来消费不足的局面有所扭转。2004年全国社会消费品零售总额突破5万亿元大关，达到53950亿元，增长13.3%，增长速度比2003年提高了4.2%个百分点，增速提高幅度是1997年以来最高的。2005年我国社会消费延续了这一快速增长势头，全年消费品零售总额67177亿元，比上年增长12.9%，扣除价格因素，实际增长12.0%，实际增速比上年加快1.8个百分比。其中，城市消费品零售总额增长13.6%，县及县以下消费品零售总额增长11.5%。 2006年上半年消费需求稳中有升，上半年社会消费品零售总额36448亿元，同比增长13.3%，扣除价格因素，实际增长12.4%，增速比去年同期加快0.4个百分点。尤其是农村市场消费增速加快，城乡消费差距有所缩小。2006年前5个月农村市场社会消费品零售额累计比上年同期增长11.7%，增速提高近1个百分点。以上分析表明，近3年来总需求确实是进一步持续增加，推动AD'线进一步右移，推动经济跨越ASL线，使得ASS曲线和AD曲线的交点位于ASL，曲线的右边。就周期阶段而言，这表明当前中国经济位于繁荣阶段。宏观经济-[飞诺网FENO.CN]