关于“走出去”电力企业融资问题思考(2)
2013-08-03 01:13
导读：3 “走出去”企业的渠道 企业融资的一个重要前提是需要对资金需求进行准确预测，测算资金需求总盘子及资金需求的时间。企业境外项目建设所需资金包
3 “走出去”企业的渠道
企业融资的一个重要前提是需要对资金需求进行准确预测，测算资金需求总盘子及资金需求的时间。企业境外项目建设所需资金包括资本金和项目贷款两个部分，下面分别从资本金和项目贷款两个部分来分析筹集的渠道。
3.1 资本金的筹集
电力行业作为资本密集型行业，资本金不足是制约企业发展的重要因素。资本金的筹集包括企业内部积累、引入战略投资者、上市融资、利用补贴、融资等几个方面：
（1）提高电力及多种产业项目盈利水平，增强自身融资能力。
提高电力、煤炭等相关投资项目的盈利水平，实现企业利润和经营性净现金流的快速稳步增长，是增强企业融资能力的基础。加强对已投产项目的，确保项目获得预期收益。加强对煤款、电费等收入管理，尽快实现收入货币化。
（2）引入战略投资者，共同参与项目开发。
引入公司、等作为战略投资者，在保障企业控制权的前提下减少资本金出资压力。首先需要对潜在战略合作伙伴进行初选，早日接洽，建立战略合作关系；其次是对项目资产或开发权等进行评估和包装，提出股权作价转让方案，选择合适时机与潜在战略投资者进行谈判；最后，在条件成熟时，出售部分已投产项目和在建项目股权，为项目开发筹措资本金。
（3）推动上市工作，搭建强大资本融资平台。
上市融资的规模大，是从根本上解决企业资本金不足的有效途径，但需要的时间较长。上市可以综合考虑国内、国际多个融资平台，从目前来看，境外子公司作为上市平台比在国内上市更容易实现。
上市融资工作需综合考虑上市的要求条件以及企业自身资产状况和盈利能力，对上市工作早日安排、合理设计：首先是要全面详细了解国内、国际上市融资的条件，早日选定上市地点，企业成立上市工作小组，根据相关要求制定上市方案和时间表；其次是根据企业自身资产状况和盈利能力现状，通过所属集团公司系统内划转资产或者企业收购资产来满足上市规模要求与盈利要求；最后是待上市条件成熟时，选择合适的中介机构，启动实质性上市融资工作，争取成功上市。
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（4）利用
扶持，获取财政补贴资金。
财政补贴是资本金的一个有益补充。近年来，国家实施“走出去”战略，鼓励中央国有企业加快“走出去”步伐，财政部、商务部每年对于“走出去”企业都提供了一定额度的财政补贴。
企业应当密切跟踪并认真研究国家出台的扶持政策，规范投资行为和政府审批报备等手续，满足政策补贴的范围和条件要求；做好日常的专项资金申报相关凭据的收集、分类、整理、归档工作，提前做好基础准备；分层管理，明确责任，各部门和母子公司相互配合，及时、规范提供
申报材料。
（5）做好发债工作，解决中短期资本金缺口问题。
债券融资具有融资规模大、期限相对较长、融资低的特点，可作为资本金的补充。随着跨境人民币业务的不断推广以及人民币升值预期的不断增强，目前在香港地区发行人民币债券的业务收到了热烈追捧，一方面资金供给盘子大，另一方面融资的成本大大低于国内，因此，企业可以利用香港资本市场的特点，到香港发行人民币债券，作为境外投资项目资本金需求的重要补充。
（6）利用内保外贷等方式解决短期资本金缺口问题。
内保外贷也是筹集资本金的一个有效渠道，即由国内企业出具融资保函、国外的境外分支机构直接对境外企业放款。内保外贷方式贷款的期限一般可做到一至三年，一年期占绝大多数，可以补充短期资金需求。内保外贷方式的好处是审批快、贷款额度大、融资成本相对较低、取得贷款的手续简便、贷款审批和发放不需要外管局的审批。
3.2 做好项目融资，满足项目开发资金需求
与项目资本金筹集比较而言，项目融资的取得相对容易、操作也比较规范。根据实际操作经验来看：如果办理项目融资，在政府相关批准文件、投资协议、购售电协议、评价等基本条件具备后，银行完成中介审查、项目融资评价及内部审批最少还需半年时间。实际操作中需综合考虑以下问题：
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（2）做好项目执行概算的编制工作。银行审批项目融资基本上按照发改委核准项目时批复的融资金额，最多只能上浮10%。这就要求企业在编制执行概算时尽量准确，避免出现投资额较大变动的情况，以保障贷款资金满足项目建设需要。
（3）尽早取得发改委、外管局等政府相关批准文件。项目融资需要提供发改委等关于项目的核准批复，没有这些批复手续，一方面难以取得项目贷款，另一方面即使通过其他途径取得资金，资金的汇出手续也不好办理。
（4）尽早落实购售电协议。购售电协议的签署非常重要，不但是保证项目性的必要条件，也是确定融资方案、签署融资协议的一个必要条件。落实电费回收的币种、期限，才能确定融资的还款来源，从而优化设计融资所需币种、期限，确定融资方案。
（5）谨慎选择合作方。由于目前的项目融资还不是完全意义上的项目融资，一般需要股东在建设期向银行提供担保，这就要求企业要选择有实力的合作方，能够按比例出资并具备一定的担保实力。
3.3 灵活使用其他融资方式，为项目开发资金需求提供补充
继续保持与国内政策性银行、商业银行、外资银行、境外机构等的沟通与联系，争取综合授信额度，作为以上筹资方式的过桥或补充。在条件成熟时，还可以考虑向租赁公司申请融资租赁贷款、利用企业已有资产进行抵押贷款等融资方式。
