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重复历史还是创造历史？毕业论文

2015-03-10 01:44 伴随着半年报的披露，以价值投资为旗帜的本轮行情也走到了“十字”路口：基于板块运行周期与行业景气周期不一致、股价与业绩严重偏离而产生的“价值发现”的市场机会还有多大市场争议颇大，甚至有人发出了汽车等主流板块“红旗能扛多久”的疑问，而有线电视板块、QFII概念板块等近期市场中的活跃板块及其随之而来的投资理念是否能成“燎原之势”接过号令大盘的令旗还是未知数。在此市场迷茫之际，记者特就教于上海证券研发中心的几位市场分析师，从他们的讨论中投资者也许能对如何认识已经到来的下半年市场行情及其投资机会获得一些启发。
　　　　今年行情是否能走出“上半年强，下半年弱”的历史宿命？
　　记者：2003年上半年在宏观经济稳步向好，上市公司业绩显著提升的背景下，市场高举价值投资的大旗，上半年展开了一波局部牛市行情。但这几年股市有一个特点，就是上半年强，下半年弱，在这里有必要讨论下半年是否有行情这一问题。
　　李国旺：在对下半年行情的预测方面，目前市场上存在一种伪行为金融理论，即通过简单的宏观经济数据、行业景气周期和公司的利润情况分析行情能否形成。实际上，宏观经济周期、行业景气周期都是实体经济的运行表现，它们可以通过投资、消费和出口来推动，而股市行情波动却是基于虚拟经济的运行，既与实体经济相关联，又与投资者心理群体行有关，因此，宏观经济运行、行业景气和股市这三者之间存在复杂的关系，有时统一，多数时候在时间和空间上是错位的。因此，我们分析下半年中国股市是否有行情，不简单地依据实体经济的运行情况，要综合分析实体经济、虚拟经济的运行情况以及两者之间在政策干预下可能出现的变化情况。 （转载自http://zw.NSEAC.com科教作文网）
　　林琳：我不很同意这种看法，股市多多少少是国民经济的晴雨表，综合下面几种因素我认为即使今年下半年没有大行情，局部行情肯定会有。
　　第一，宏观面形势趋好。下半年宏观经济将走出低谷，三季度“非典”对我国经济的影响将进一步消退，四季度经济形势将有望恢复年初的增长势头，从而形成全年经济增长势头良好的局面。根据国家信息中心、摩根斯坦利等权威机构的预测，我国全年GDP增长将达到7.5%，这个增长速度对于我国保持经济持续增长、吸引外资等方面都将起到良好的推动作用。
　　第二，货币供应量充足。上半年货币供应量增长速度加快，5月份货币供应量M2的增幅为20.2%，居民储蓄余额超过10万亿。尽管人民银行发布了“进一步加强房地产信贷管理的通知”，并做出适时提高存款准备金率的表示。但是从当前宏观形势来看，决策层没有收紧货币供应的动因，首先宏观政策主要目标是经济增长的结构性调整，银行经营风险的防范和控制，避免因为房地产投资过热造成经济的畸形增长，避免房地产信贷规模过大造成房地产泡沫对金融安全的威胁，而保持宏观经济和金融业整体的稳定发展依然是决策层的长期导向。其次，经过多年的政府投资带动经济发展，财政政策的效果正在逐渐减弱，同时民间投资也已经有抬头的苗头，因此财政政策正在逐渐淡出。这种情况下，保持稳定增长的货币政策是宏观经济稳步增长的重要保障。再次，人民币正面临严峻的升值压力，收缩货币供应必然要提高人民币的市场利率，可能造成升值压力的加强。从这几方面来判断，下半年保持货币供应量健康稳定增长的政策将继续维持，实施提高存款准备金率的政策出台的可能性较小。
　　第三，入市资金范围扩大。社保资金已经开始证券市场投资；已经有五家外资机构被批准为QFII，准许投资总金额达到7.25亿美元，7月9日瑞银华宝购买四只股票标志着外资机构投资中国证券市场的正式启动。下半年外资获准投资总额将继续扩大，社保和外资的证券投资金额将继续放大。银行资金入市、集合性委托理财等都有可能在下半年规范、放开。尽管目前证监会调查国债回购对资金面造成了一定的影响，但其更深层次的意义在于通过规范市场，让不规范的资金退出，让更大规模的阳光资金进入市场。