从现代风险投资运作机制 看风险投资在我国的发(2)
2017-02-28 01:01
导读：四、积极发展我国风险投资，推进高新技术产业发展 我国已将科教兴国作为重要发展战略，并提出“火炬计划”。“火炬计划”的宗旨是促进高新技术商
四、积极发展我国风险投资，推进高新技术产业发展 我国已将科教兴国作为重要发展战略，并提出“火炬计划”。“火炬计划”的宗旨是促进高新技术商品化、产业化、国际化。我国高新技术产业的发展始于“中关村一条街”，至今已成一定规模，然而也存在许多制约我国高新技术产业发展的因素，如部门与管理部门分割、对有创意和专长的人的价值未能充分认识、资金投入不足与融资结构不合理等，最主要的是风险投资体制不健全。 首先，投资主体缺失，没有风险投资家阶层。我国共有各种科技信托投资公司、科技信用社及风险投资公司80多家，拥有35亿资金，其投资对象往往不是成长中的高新技术企业。这些投资者既不具备高超的融资能力，也没有一流的管理才能。其次，高新技术项目市场化进程缓慢，科学研究部门倾心于纯研究，背离了市场需求，现有的科研成果未能得到充分的保护。再次，脱离了资本市场。健全我国风险投资体制，关键在于资本市场的完善与丰富。没有资本市场为依托，风险投资就成为无源之水，发挥不出应有的作用。风险投资回报的实现过程就是通过上市，进行股权转让，从而退出企业获得高额回报，实质上是一种产权交易行为。因此，为成长中的高新技术企业提供宽松的上市条件，是健全我国风险投资体制的突破口。 由于我国资本市场发展不成熟，公司上市有严格的上市资格限制，经过繁多的审批手续，而且还受限于上市额度，上市公司也主要倾向于国有大中型企业。因此，高新技术企业上市的可能性并不大，我们建议： 1、从上市政策上给予支持，提供宽松的环境，尤其是适当将上市额度分配给成熟的业绩良好的高新技术企业。股市的实践证明，高科技板块的优良业绩和不俗的成长性给了股东以丰厚的回报，进而推动了证券市场的健康发展。 2、灵活运用借壳上市和买壳上市，以资产重组的方式来进行股权转让和上市，从而实现风险投资家收回投资获取高回报的需要。因为收购“壳”资源需大量资金，而风险投资家此时已无力出资，所以需要银行贷款支持，可将成熟的业绩良好的高新技术企业作为抵押物。 3、建立二板市场。在风险投资最为发达的美国，二板市场是高新技术企业上市的主要市场，在我国主板市场上市资格成为稀缺资源的现状下，建立和发展二板市场更具有重要意义。
