买壳上市案例实证分析(3)
2017-04-04 01:00
导读：2． 每股收益变化分析。每股收益是反映企业每股盈利能力的指标。和上个指标相同将其变化也分为3类。在28个有效样本中，三者分别占的比例是：65%、
2． 每股收益变化分析。每股收益是反映企业每股盈利能力的指标。和上个指标相同将其变化也分为3类。在28个有效样本中，三者分别占的比例是：65%、14%和21%，表面看大部分壳公司的每股收益增加了，但实际上在65%的明显增加的样本中，仅有两家的每股收益超过了0.1元，其余的12家都在0.1以下，说明实际的买壳效果并不明显，其原因主要是对资产整合不彻底。事实上共有3家超过0.1元样本，其中000975和600886都是股权转让比例超过50%，并且新的大股东对其进行彻底整合的公司。另外的一家是600768宁波富邦是采取吸收母公司的方式获取股权，并且新的股东也对壳公司进行了彻底整合。三家壳公司的主营业务发生了根本性的变化。
3． 净资产收益率变化分析。净资产收益率是反映企业盈利能力的综合指标。在有效样本中，三类变化比例分别是46%、22%和32%。与每股收益相比，明显提高的减少了15%，而变化不大和明显下降分别增加了7%和11%，其原因主要是由于资产净利率的降低大于资产负债率的提高幅度，这也说明买壳公司对壳公司资产整合效果不明显，且转让给壳公司的资产盈利能力有限。
我国经济正处在高速发展的时期，企业急需资金，买壳上市为企业在资本市场筹资开辟了一条捷径。但是，买壳上市也不是“救世主”，它不能从根本上解决影响我国资本市场进一步发展的一些关键问题。因此，对于买壳上市交易我们应该以辨证的眼光看待，发挥它应有作用，纠正它在实施中的错误，从而促进它持续、健康、快速的发展。
参考文献：
1．张道宏．上市公司壳资源研究．西安交通大学出版社，2002.
2．徐迅. 买壳热抬高壳价．新财富，2002，（14）．
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