外资并购、经济型垄断与治理
2017-04-04 01:00
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[摘要]随着我国入世后
[摘要]随着我国入世后过渡期的结束，在一些产业全面对外开放的背景下，外资企业掀起了一场大规模的并购浪潮。理论界关注的焦点已开始从其积极影响转向消极影响。在对我国外资并购的现状和反垄断中几个关键问题分析的基础上，针对外资恶意并购我国行业领航企业形成的经济型垄断。提出了“国家、产业、企业三位一体”的宏观、中观和微观层面的治理对策与建议。
[关键词]外资；并购；经济型垄断；治理
跨国并购是跨国企业自身扩展的一种重要途径，也是跨国企业开辟国际市场、提升竞争力的重要战略实践。根据有关统计，20世纪90年代跨国并购额占全球并购总额的比重保持在25％左右，2000年这一比重上升到了33.5％。同时，跨国并购作为一种对外直接投资方式，在全球外商直接投资(FDI)中的主导作用日趋明显，从1995年开始超过“绿地投资”成为FDI的主导方式。
一、问题的提出
随着20世纪90年代兴起的第五次全球并购浪潮的衰退，世界经济进入一个长期调整的阶段，全球并购交易陷于低迷状态。值得注意的是，尽管近几年世界经济相对低迷，但是全球并购交易额每年仍超过1.1万亿美元，其中亚洲国家特别是中国的并购活动日益频繁，每年以较高的速度增长，整体规模达到290亿美元，中国正成长为亚太地区并购交易活跃、交易规模快速增长的国家。随着中国经济的发展和国际融合的深化，以及市场准入领域放宽和投资软硬环境的不断改善。《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》和《外国投资者并购境内企业暂行规定》等一系列涉及我国资本市场对外开放的法规和办法相继出台，外资并购的制度性障碍被逐渐排除，外资不仅可以并购上市公司(含国有股和法人股)，还可以并购国有企业(包括大型国企)以及民营企业。中国已经成为跨国并购的重要市场，更多的跨国企业从传统的新建投资转向并购投资，并呈不断增长之势。在1994～2003年的10年间，跨国公司在华并购案值由7.15亿元上升到38.20亿元；在华并购占直接投资的比重则由2.12％上升到7.14％，并且2004年以后并购案值出现“井喷式”增长，所占比例已突破50％。
（转载自中国科教评价网http://www.nseac.com）
面对外国跨国公司如此大规模地增加在华投资的比重，我们如何科学地认识和应对这种现象?外资并购带给我们的是“馅饼”还是“陷阱’’?应该强调的是，并购本身是一种优化资源配置、促进企业竞争和提高治理水平的有效方式。跨国公司的在华并购活动为中国经济发展提供了资金、技术和先进的管理经验，对推动产业结构的升级和经济增长做出了一定的贡献。但外资并购在对中国经济发展产生积极影响的同时，是否会带来一些负面的影响，如果有，如何治理?这些都是我们关注的问题。
二、国内相关研究综述
由于国内外资并购实践是最近几年才发展起来的，因此，大部分已有成果主要侧重于外资并购影响的规范性分析，而国内关于外资并购行为动机、中国企业防范外资恶意并购的自卫机制等相关文献相对较少。并且呈现一种零散的状态。本文主要是从外资并购的积极影响、外资并购的消极影响和外资并购反垄断国际经验借鉴三个方面进行综述。
1 外资并购积极影响的研究
改革开放以来，国外跨国公司的直接投资，特别是跨国公司并购我国上市公司给我国经济带来了深刻的变化。利用国外跨国公司直接投资提高本国企业经济效益，一直是发展中国家获取国外先进技术、改善产业结构、转变增长模式的重要手段。韩颖慧在简要回顾公司治理理论的基础上，详细分析了外资并购对公司治理的作用途径和机理。类似地，李锋认为，外资并购主要通过政府干预对企业运作的影响程度、对管理者监督的有效程度及组织租金对合作各方产生的凝聚力三个变量对治理结构创新产生作用。陈继勇和潘勇辉以2000～2002年发生并购的29家A股汽车行业上市公司为样本研究，结果表明汽车行业的外资并购绩效不仅整体明显优于内资并购，而且这种业绩改善具备明显的持续性。另外，林琼也认为外资并购有助于推动我国企业加快资本重组，优化资源配置，形成规模效益，从而增强企业的竞争力。
