传统财务分析与EVA分析比较研究（上）(3)
2017-08-06 06:52
导读：经济附加值（Economic Value Added, EVA）是由美国管理咨询思腾思特（Stern Stewart）公司 在1991年引入价值评估领域的。它基于这样的一种理论：按公认会计准则
经济附加值（Economic Value Added, EVA）是由美国管理咨询思腾思特（Stern Stewart）公司 在1991年引入价值评估领域的。它基于这样的一种理论：按公认会计准则编制的会计报表中没有包含资本成本这一关键信息。虽然，传统的会计方法以利息费用的形式反映债务融资成本，但是，它却忽略股权资本成本，也就是说，它认为投资者的股权资本投入对于公司来说是免费的。但实际上，对于投资人来说，股权资本的真实成本等于他同一笔投资转投于其他风险程度相似的企业所获取利益的总和，这也就是经济学中常说的机会成本，投资人将资金投向公司，是因为预期这笔投资能带来超过其他投向的回报。因此，企业需要获取足够的利润，以弥补包括债务和股权投入资本的全部成本。只有当企业当年的利润超过所投入的资本成本而有余，企业才在当年为股东创造了财富。而传统的会计利润因为没有考虑股权成本，而扭曲和夸张的反映了它能带给投资人的权益增值，也就是说，经济附加值衡量的是企业资本收益和为企业带来经营利润的所有资本的成本之间的差额。简单的说，用EVA评价指标计算出来的经济附加值一定小于企业的经营利润，EVA理论显然更加理性，因此也就不难理解2002年，在人们更加理性的去评价公司价值之后，被业界人士称为“价值回归年”了。可以说，EVA理论较之传统财务指标体系衡量的是企业内在真正价值。 二、 文献综述 （一）企业价值概念
我们这里所说的传统财务指标体系与经济附加值EVA指标体系都是围绕着上市公司业绩评价或是价值评估来论述的，上市公司业绩评价或是价值评估从投资者的角度来说就是要通过各项指数指标来明确企业价值。这里所指的企业价值是企业的内在价值，由企业的未来盈利水平决定的价值，其假设前提是企业在未来可预见的期间内持续经营下去。 （二）三个不朽理论
（科教范文网 fw.nseac.com编辑发布）
追本溯源，这里有必要阐释一下三个企业价值评估的不朽理论：
1．约翰
