货币政策对房地产价格的动态影响研究毕业(4)
2017-08-16 05:13
导读：从近年市场上货币供应量来看，从1998年第一季度的33 110亿元上升到2007年第二季度的135 847-4亿元，名义货币供应量增长了三倍，增长速度大大高于GDP增长速
从近年市场上货币供应量来看，从1998年第一季度的33 110亿元上升到2007年第二季度的135 847-4亿元，名义货币供应量增长了三倍，增长速度大大高于GDP增长速度。而目前中国有流动性过剩压力加大的风险。从内部资金结构来看，根据央行数据显示，截至2007年2月，银行体系存款余额为35-9万亿元，贷款余额为24-8万亿元，有11-1万亿元闲置资金，短期流动性过剩压力增加；从外部资金来源看，人民币保持稳定升值的状态，而国际收支也长期保持着经常账户与资本账户的“双顺差”，央行为维护人民币稳定必需不断增发基础货币来吸收外汇盈余。这一现象的一个表现就是CPI指数不断上涨，2007年7月CPI更是增幅达到十年来最高的5-6%。货币供应量的增加为房地产行业带来了充足的资金支持，同时也导致物价上涨，带动了房地产价格的上升。
利率对房地产价格变化的影响程度较小。自亚洲金融危机以来，中国长期奉行低利率政策，自2002年以来多次提高存贷款利率控制投资增长速度。但不可否认的是扣除CPI上涨率的实际利率仍然很低，而目中国的CPI指数更是有低估之嫌，物价上涨使得利率政策对房地产行业作用效果不明显。另外，之所以出现利率政策在长期对房地产价格影响减弱的现象，我们认为与中国不断加快的城市化以及人口的年龄结构有重要关联。大量的乡村人口通过高等教育或进城打工等形式向城市集聚，而1970—1980年的中青年人口成为主要的住房需求，他们的住房观念倾向于脱离父母而选择单独居住，这两部分住房需求的集中释放成为即使在货币政策紧缩的前提下开发商仍然能够维持强大市场势力与定价能力的现实支撑。
五、结论与政策建议
为实现经济的持续、健康发展，合理控制房地产投资与房价的增长速度，中国政府多次运用货币政策，但效果不彰。本文通过采集1998年住房分配体制改革以来的季度数据，建立三变量VAR模型，并运用脉冲响应函数与方差分解的方法，研究了货币供应量与利率变化冲击对房地产价格的动态影响。我们的研究表明：货币供应量变化对房地产价格有长期的持续正向影响，货币供应量的增加会导致房地产价格上涨；利率变化对房地产价格有负向影响，但在长期其动态影响逐渐减弱，并最终回归到原点；货币供应量变化对房地产价格变化的贡献率大于利率变化对房地产价格变化的贡献率，且前者呈加速上升趋势，而后者则逐渐减小。在此基础上，我们提出如下政策建议：
（科教论文网 Lw.nsEAc.com编辑整理）
（1）合理控制货币供应量增长速度及对房地产消费的信贷规模，尤其要严格控制对房地产投机的信贷；适当增加房地产开发信贷规模。
（2）制定更加合理的利率政策，使得名义利率更加真实地反映市场资金的供需状况。
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