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浅析我国上市公司关联方交易信息披露(3)

2013-05-22 01:29
乔彦军于1997年在《掀起你的盖头来:关联者及关联交易》中，首次提出我国上市公司中存在大量关联方关系及其交易，并对具体会计准则进行了评价，指出了其中有待完善的地方。
原红旗在《从中期报告看关联交易：现实问题与理性思考》(1998)中，以沪市上市公司1997年中期报告为样本，对关联方关系及其交易的披露状况作了分析，发现准则发布后，1997年中报较1996年在这方面有了很大改进，但仍有很多不完善之处，并提出了相应的见解，此外还阐述了关联方交易对证券市场主体的影响。
段亚林(2001《非公平关联交易下的公司利益转移问题研究》)研究了非公平关联交易下的公司利益转移问题，发现非公平关联交易是控股公司掠夺子公司资源与利益的一种重要手段。如果监管不严格，在“一股独大”的大股东取得了对公司的绝对控制权，可以利用自己的表决权优势使公司的经营决策服从大股东的意志。
肖虹（2000）研究了控股股东运用关联交易来进行盈余管理的问题。研究表明，上市公司股权结构越集中，资金被控股股东占用越多，则越有可能与控股股东进行关联交易盈余管理。又于2002年在《我国关联方关系及其交易披露规范研究》中运用比较分析的方法，对我国上市公司关联方关系及其交易的披露进行了探讨，认为从我国的实际情况来看，将有关企业重要经济依赖性内容纳入会计准则规范之中，作为必须披露的信息，是应考虑的。
陈瑜(2002)以2001年ST、 PT公司和沪市30指数股公司为研究对象进行实证研究，结果发现关联方交易信息披露质量与上市公司当年业绩好坏有密切关联，业绩好的公司披露质量也较高。
谢清喜和王瑞英(2004)在《我国上市公司关联交易的实证研究》中发现上市公司的关联交易比一般性质的交易具有更大的可操纵性和不公平性。且上市公司的关联交易具有一定的季度性，这揭示了公司存在利用关联交易操纵定期财务报告的事实。

本文来自中国科教评价网

通过对中外相关文献的回顾可以看出，上述学者的研究主要集中在关联交易基本理论、产生原因，与盈余管理及利润操纵的关系、经济后果等方面，专门针对上市公司关联交易披露中所存在的问题的研究相对较少。本文在总结已有研究成果的基础上，试图较为系统地探讨我国上市公司关联交易披露中存在的问题，并提出相应的完善建议。

三、我国上市公司关联方交易披露的现状及特征

（一） 披露现状

在上一部分，作者回顾和总结了国内外学者的相关研究成果。在下一部分，笔者就已有文献中的研究数据，分析我国上市公司关联方交易披露的现状和特征，并为之后揭示其存在的问题打下基础。
2001 年和2002年统计数据显示，2001年我国上市公司共披露关联交易1746起，所涉交易金额1876亿元，发生各类关联交易行为的上市公司有949家，占总数的90%以上，其中，有73.18%的关联交易发生在上市公司与其控股母公司之间。2002年，上市公司共披露关联交易1385笔，所涉交易金额 1603亿元，共710家上市公司披露关联交易，占上市公司的58%，共发生关联交易2129起，所涉交易金额1271亿元，其中，有65.84%的上市公司与其控股母公司发生了关联交易。
2003 年,由深市上市公司的数据统计得出,发生各类关联交易行为的上市公司有428 家,占总数的82. 47 % 。涉及交易总金额六千多亿元人民币 。同年，深交所综合研究所对中国境内上市公司关联交易信息披露情况进行了实证考察。考察结果表明，2003年深市506家上市公司中，有431家发生了关联交易，占上市公司总数的80%，且70％以上的关联交易金额是在上市公司与其控股母公司之间发生的。
2006年6月，深交所在05年事后年报审查工作完成后指出，有80%以上的深市上市公司发生了关联交易。关联交易重要要素的披露避实就虚，投资者无法了解具体内容和交易实质，而且没有一家公司对关联交易是否公允方面发表反对意见，关联交易公允性披露流于形式。 （科教范文网http://fw.ΝsΕΑc.com编辑）
2007 年4月，中国社科院出具了一份名为《2007年中国上市公司100强公司治理评价》的报告，其样本是根据2006年6月30日的公司市值筛选出来的。挑选范围为所有在A股市场和香港上市的中国上市公司。报告指出，“在我国，由于大部分上市公司曾经是或仍然是集团公司的一部分，关联交易普遍存在。在公司所有者缺位和内部人控制的情况下，关联交易就成为上市公司转移利润，侵占中小股东利益的渠道。” 即使在100强公司中，也只有约40%的上市公司有明确的关联交易原则，并对所发生的关联交易的信息，如关联交易的对象、与上市公司的关系、交易的价格和政策等进行了详细的说明。有约60%的公司对关联交易的描述含糊其辞。

（二） 特征

根据上一节对2001至2006年上市公司关联交易现状的分析可以看出，关联交易普遍存在于我国上市公司，且上市公司对关联交易的披露仍存在很多问题。由此，规范其关联交易信息的披露具有重要的现实意义。经过进一步分析，笔者发现我国上市公司关联交易有以下几点特征：
1. 日常经营性交易居高不下，部分上市公司对关联企业有依赖性
一项以2005年沪市100家公司为样本的研究数据表明，样本中有64家上市公司与其关联企业之间存在日常经营性交易业务，突出表现为与控股股东及其子公司就某几项交易进行，且交易比例占同类型交易的大部分。而在上市公司扭亏年度的关联交易中，日常关联购销金额占了全部交易金额的59.97%。由此不难看出，一些上市公司对关联企业有较大的依赖性，部分上市公司日常关联交易比例过大，独立性和经营能力堪忧。
2.利润操纵明显
在文献回顾部分，笔者曾提到，谢清喜和王瑞英 (2004)在《我国上市公司关联交易的实证研究》中发现上市公司的关联交易比一般性质的交易具有更大的可操纵性和不公平性，因此关联交易被视为利润操纵的主要途径。此外，我国上市公司的关联交易还存在季度性特征，公司在第二及第四季度关联交易都比较多，这说明上市公司在中期报告和年度报告的季末存在明显的调节利润的现象。

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3.关联交易日趋隐形化
为规范上市公司与关联方之间出售资产等会计处理，真实反映上市公司的财务状况和经营成果，财政部于2001年１２月２１日制定发布了《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》。因此，许多上市公司为达到进行非公平关联交易、利润操纵的目的，故意绕开规定，使得关联方关系和关联方交易日趋隐形化。其采用的手段有：通过一非关联方为中介进行交易；以多重参股形式间接控制上市公司；隐瞒关联交易的实质等。