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衍生金融工具与金融企业风险防范

2013-09-19 01:17 　　关键词：衍生工具　风险　防范　法国兴业
　　论文摘要：法国兴业银行的案例表明，由衍生金融工具带来的金融风险具有爆发突然、破坏性强、监管难度大的特点。为防范此类风险，需要强化金融行业制度建设。增强金融企业的自身实力，完善内部控制制度和法人治理结构。
　　
　　继十多年前巴林银行倒闭以后，又一家百年老店——法国兴业银行正面临着生死存亡的困境考验，同样是一个交易人员的个人行为，同样是衍生金融工具交易惹的祸，竟如此惊人地相似，这不能不引起人们对衍生金融工具的作用和风险的思考。当下，我国股指推出在即，如何防范由衍生金融工具给金融企业带来的风险，维持金融企业的健康稳定发展正成为理论界的热点话题。
　　
　　一、事件回顾：法兴银行重演巴林银行的历史
　　
　　2008年1月18日，法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的邮件，要求确认此前约定的一笔交易，但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。因此，兴业银行进行了一次内部查清，结果发现，这是一笔虚假交易。伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入地显示，法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了49亿欧元，约合71亿美元。
　　凯维埃尔从事的是什么业务，导致如此巨额损失?欧洲股指期货交易，一种衍生金融工具产品。早在2005年6月，他利用自己高超的电脑技术，绕过兴业银行的五道安全限制．开始了违规的欧洲股指期货交易，“我在安联上建仓。赌股市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸，股市真的大跌。我就像中了头彩……盈利50万欧元。”2007年，凯维埃尔再赌下跌。因此大量做空，他又赌赢了，到2007年12月31日，他的账面盈余达到了14亿欧元．而当年兴行银行的总盈利不过是55亿欧元。从2008年开始，凯维埃尔认为欧洲股指上涨，于是开始买涨。然后，欧洲乃至全球股市都在暴跌，凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。

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　　1995年，巴林银行前交易员里森因违规买卖衍生金融工具——日经股指期货，导致拥有230多年历史的巴林银行一夜之间输掉14亿美元而倒闭。12年后的今天，拥有多年骄人业绩的法国第二大银行，曝出巨额金融欺诈丑闻。同样拥有200多年的历史，同样是一个年轻交易员的个人行为，同样是买卖股指期货，带来的几乎是同样的悲剧。案发后，巴林银行前交易员里森对此案发表了观点，他说他对此丝毫不惊奇，他认为：“现在的银行系统并没有接受以往的教训。”那么，在我国股指期货即将推出之际，我国的金融企业该如何吸取教训，提高防范衍生金融工具带来的巨大风险呢?
　　
　　二、衍生金融工具及其风险特征
　　
　　衍生金融工具是一种其收益是由其他金融工具的收益衍生而来的金融工具。主要是指从传统的基础金融工具如货币、债券、股票等的交易过程中衍生和发展出来的新金融产品，其主要形式有期货、期权等。衍生金融工具产生于20世纪70年代，其最初目的是为了使者保值、获利，减少风险。但从一开始，它就显示了两面性，在规避风险的同时，也积累和放大了金融行业的不确定性，投资者和金融企业因此处于更大的风险之中。
　　
　　(一)衍生金融工具的特点
　　1　价格波动大。衍生金融工具既然是从基础商品中“衍生”出来的，其价格要受基础金融产品价格变动的影响，即它的价格是基础产品价格变动的函数。合理运用衍生金融工具可以防范基础金融产品的风险，减少甚至消除其不确定性。由于在衍生金融工具价格决定中有许多预期因索，其价格波动更为敏感，波幅也比基础金融产品大，所以加大了风险系数。