谈大力发展资本市场服务自主创新国家战略(3)

　　探究其原因主要在于体系的落后。日本和德国实行的是以为主的间接金融体系，银行和高科技产业的结合很不成功，这是由于银行集中资金的运作模式无法灵活地对中小企业进行化选择，而且银行本身审慎的经营原则使高风险的高科技产业很难从银行得到贷款，很难发现和评估处于发展初期的高科技企业，而更多地于技术较为成熟或处于发展后期的产业。更重要的是由于两国的政策侧重于银行业的发展，而忽视了发展以资本市场为核心的直接融资体系的建设。由于缺乏高效率的资本市场，两国的高科技企业也很难获得持续融资、优化治理结构、激励机制、并购等方方面面的支持，从而失去了持续发展的动力。目前，德国、日本已经意识到问题原因所在，并正在积极改变现有的金融体系，大力发展直接融资，在近年都建立了类似美国纳斯达克市场的产权交易市场等。

　　从境外国家和地区发展资本市场促进实施自主创新国家战略的经验和教训来看，在全球以高科技产业引领的自主创新经济可持续发展模式当中，资本市场通过独特的市场化发现与筛选机制，有效促进了科技与资本的相互结合和联动，培育和促进了高新技术产业的发展，是高科技产业兴起的前提和经济可持续发展的动力。在经济发展过程中，资本市场是最为核心的一环，只有推动资本市场的大发展，建立起真正有效的动力机制，才能为经济腾飞增添强劲推动力。

　　三、大力发展我国资本市场，促进自主创新国家战略的实现

　　(一)完善多层次资本市场体系，促进企业实现自主创新国家战略。

　　1．大力发展创业板市场。创业板市场是建设多层次资本市场重要的一环，对多层次资本市场构架建设的完善具有重要意义。设立创业板市场，将有利于建立全方位的中小企业金融支持体系，扶植创新型中小企业实现跨越式发展，整体提升我国中小企业的自主创新能力和核心竞争力，为多层次资本市场的发展提供更加丰富的后续上市资源，为我国资本市场的持续健康发展提供优质的企业基础。在做大做强中小企业板的前提下，根据不同类型、不同成长阶段的科技型、创新型企业的不同特点和风险特性，早日进行创业板试点，构建以中小企业板为核心的创业板市场体系，满足不同类型、不同成长阶段创新型企业多样化的融资需求。设立面向具有自主创新能力的中小企业发行上市的“绿色通道”，鼓励具有较强的自主创新能力和较好的盈利能力及成长性的创新型中小企业进入资本市场，同时鼓励金融产品创新，为已上市的优质创新型中小企业提供包括企业债券、可转换债券在内的多种融资方式，支持优质创新型中小企业利用资本市场加快发展，做优做强。

　　2．完善代办股份转让系统。我国已经启动了中关村科技园区未上市高新技术企业进入公司代办系统进行股份转让试点工作，取得了一定的成效。下一步要理顺股份转让系统的组织架构和职责分工的基础上，将其逐步覆盖到具备条件的其他国家高新技术产业开发区内的未上市高新技术企业，拓展代办股份转让系统服务于创新型企业的功能，使其具备发行股票筹集资本的功能。

　　3．研究将产权交易中心纳入多层次资本市场体系。推动我国风险投资市场的发展，规范框架、完善交易规则、整合现有的产权交易市场。还要不断扩大股市规模，大力发展债券市场，丰富金融产品，最大限度地满足市场经济发展的需求。同时，加快多种形式市场的建设，完善风险投资的退出渠道。

　　(二)深化资本市场改革创新，提高资本市场整体功能。

　　我国要继续深化监管体制改革，进一步促进融资方式向市场化方向迈进；完善公司治理，强化信息披露，增进投资者信心；鼓励进行整体上市改革；鼓励上市公司利用资本市场兼并重组，做优做强资本市场；逐步加大对外开放力度，提升我国资本市场和的国际竞争力。

　　(三)在发展资本市场关键f-l题上各部门应加强协调。

　　政府各部门在发展资本市场关键问题上应加强协调，不断应对新情况，研究新对策，以求真务实的精神积极落实包括政策性金融、商业金融、创业风险投资、市场等在内的系列支持自主创新的科技、金融政策，改革不适应的体制机制，促进科技与资本市场为主的金融体系的结合，提升资本市场的综合效应，充分发挥资本市场对实施自主创新国家战略的支持作用。