浅谈新型金融危机与我国商业银行风险管理(2)

　　2．此次危机是全球性的系统性的危机

　　不同于以前的业危机如北欧银行危机、货币危机如亚洲金融危机、危机如拉美债务危机，此次源于美国房地产的危机已然成为了一场影响范围极其广、程度极其深的史无前例的全球性系统性金融危机。

　　所谓”全球性”．是对影响范围而言的。虽然此次危机源于美国，但它从一开始就没有局限于美国，而是在极短的时间内扩散到了全球金融市场的各个角落。究其原因，金融全球化使众多外国者深度介入美国金融市场．给危机在世界范围内快速传导提供了顺畅的渠道。

　　所谓”系统性”，是指危机爆发后．各个主要金融领域都出现严重的问题．破产、实体遭殃等相继或同时发生。首先．此次危机源于次贷市场，但迅速蔓延至整个金融系统。以雷曼兄弟、美林、最大公司AIG、摩根士丹利和高盛等为代表的各类商业银行．投资银行、保险公司、对冲基金．私募股权投资基金等金融机构都受到牵连。其次．危机从虚拟经济深入至实体经济的各个层面。全球范围内的需求萎缩、制造业衰退企业经营困难、失业剧增等等给经济增长带来了前所未有的压力。无论是发达经济体还是新兴经济体．增长前景都不容乐观。

　　3．此次危机是美国一直倡导和推行的自由金融体系的危机

　　近30年来，美国在全世界宣传和倡导金融自由化。在此次危机之前．可能很少会有人怀疑自由金融体系的好处，自由金融体系成为了巨大经济效益和非凡收益的代名词．尽管它曾经在发展中引发了包括亚洲金融危机在内的多场金融危机然而．如决堤般洪水的危机彻底动摇了自由金融体系的根基整个体系摇摇欲坠．原本被奉为“完美的体系瞬间成为“存在内在缺陷的体系．自由金融体系的可信度严重受损。

　　(三)此次金融危机向国内经济传导的新机制

　　在此次金融危机向我国扩散的过程中．除了诸如国家或地区间实际的经济金融联系，如贸易和直接投资等传统渠道发挥了一定作用外一些新的渠道或机制的出现也至关重要。

　　首先．我国对外金融投资损失可能成为危机传导的新渠道此次危机中．我国蒙受的损失中很大一块来自对外金融投资这其中包括我国金融机构所持有的次级按揭债券的损失和计划或已经参股的海外金融机构股价暴跌的损失。

　　其次，我国在海外上市的房地产企业资金链断裂作为危机传导的又一渠道．其重要性日益突出。

　　近年来，我国房地产企业纷纷在海外上市，海外投资者的盲目追捧为房地产企业做出了很大的贡献。危机爆发后投资者们察觉到其中的风险，开始采取谨慎的态度．一旦他们放弃投资，房地产公司即将面临资金链断裂的巨大压力。

　　第三，此次危机有可能通过进一步加剧全球经济失衡来影响。

面对当前的危机．美国政府所采取的政策方向与新经济以来的宏观经济政策方向一致．这意味着美国政府对此次危机成因的判断失去了基本的坐标，全球经济失衡可能进一步加剧一旦失衡加剧．中国必定会受到相当大的影响。

　　二，新型金融危机对我国商业银行风险的启示

　　基于对此次新型金融危机的研究和分析．可以得到对国内商业银行有益的启示。

　　(一)高度关注外币债券投资风险

　　新型金融危机传导的渠道之一就是持有高风险的外币债券。本次危机中．我国主要商业银行持有为数不少的美国次级按揭债券和相关资产．蒙受了不小损失。因此．今后国内商业银行在投资外币债券时．要采取更为谨慎的态度和稳健的投资策略。

　　在当前的形势下．不仅要择机从高风险债券中减退．防范和化解存量债券投资风险，还要严把投向关优先选择信用等级高，发行主体信用评级高于投资级别的债券，严格控制新增外币债券投资风险。更为重要的是．要完善外币债券投资的风险管理制度．建立外币债券投资风险管理的长效机制．同时根据国际准则要求，充分计提外币债券投资减值准备。

　　(二)审慎开展海外并购活动

　　此次金融危机中．我国因企业的海外并购活动而遭受的损失为数不少。比如，受危机影响，中投公司对黑石、摩根士丹利与JC弗劳尔斯等的投资损失惨重。虽然目前的危机有利

　　于国内企业进行海外并购和扩张．但盲目并购欧美金融机构资产蕴含着极大的风险．必须对并购的潜在风险保持高度警惕。

　　对银行而言，一方面要谨慎开展自身的海外并购活动．在推进海外并购时．要对被并购方的资产质量、现金流商业模式、企业等进行全面评估，还要充分考虑东道国政府的反应；另一方面要谨慎评估客户进行海外并购带来的风险．防止海外并购活动增大企业的信用风险．影响银行信贷资产安全。

　　(三)严密监控房地产市场风险，警惕风险向上下游相关行业传递

房地产业作为我国经济繁荣的支柱产业之一，直接或问接地关系到上下游5O多个行业。这客观上决定了房地产业在传导危机中的作用突出．它能够使危机迅速地扩散蔓延到宏观经济的各个领域。因此．一旦危机深入房地产市场，上下游相关行业如钢铁、水泥、工程、、家具家电、家装建材等可能集体遭遇“寒冬．从而对银行信贷资产安全构成重大威胁。

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