关于人民币汇率制度选择的思考(3)
2016-04-07 01:05
导读：（4）本国国际贸易情况。当该国国际贸易主要面向有限的国家时，存在比较密切的贸易往来时，为促进国际贸易的发展和提供稳定的经营发展环境，可考
（4）本国国际贸易情况。当该国国际贸易主要面向有限的国家时，存在比较密切的贸易往来时，为促进国际贸易的发展和提供稳定的经营发展环境，可考虑与相对应国家适当的固定汇率制度，反之，可采取浮动汇率制度。
（5）本国国际融资能力。当该国在国际上保持较好的国际融资能力的情况下，本国又具备相对较强或较稳定的外汇储备和外汇收入来源时，该国有条件采用固定汇率制度，反之，该国很可能在国际游资的攻击下，无法维持固定汇率，从而走向浮动汇率制度。此类情况可见于亚洲金融风暴东南亚国家汇率制度的变更情况。
（6）本国的国际地位或地区内地位。当该国在国际上或本地区内处于强势地位或优势地位时，对周边地区影响较大时，出于国际利益协调和稳定的周边环境考虑，该国更适合保持汇率的稳定，所以该国应采取固定汇率制度，反之可采取浮动汇率。
在选择采用某类汇率制度时，每个国家都带有其特定阶段的目标。针对我国的实际情况，我认为未来所采用的汇率制度必须以下列为目标：
（1）由于我国在地区内在国际上都是影响力巨大的国家，是大国，是经济大国，国内经济发展正处于高速发展阶段，需要稳定的国内国外的经营发展环境，因此我们首要的汇率制度改革目标就是保持我国人民币汇率的稳定；
（2）必须充分考虑我国属于转轨制国家，许多市场经济制度建设不完善，资源价格扭曲现象明显，价格秩序等市场配置资源的功能尚未完善，因此汇率制度的改革必须以能提高资源配置的有效性为目标；
（3）由于我国货币市场与资本市场长期被人为地分割，国内市场与国外市场分割，两种类型的分割一直阻碍着国内经济的健康稳定发展，因此要以新一轮的汇率制度改革为契机，解决好货币市场和资本市场，国内国外两个市场的分割问题。显然汇率制度改革要以创造，增强上述两类市场的联系纽带的发展；
（4）由于国内过去的汇率制度经常为国际所误解，不认可乃至攻击，所以新的汇率制度改革同时被赋予以下目标任务：增强与国际的沟通，提高国际对我国实行汇率制度的认可度，汇率制度要更好地与国际接轨。
在四大目标中，我认为人民币汇率保持稳定是短期和现实目标，通过合理汇率优化配置国内资源是我国长远的目标，而第三，四目标的实现是短期目标通向长期目标的途径。因此在现阶段我国在保持汇率稳定情况下，应首先寻求完成第三，四目标，然后在相当长的时间内完成资源优化配置的目标。在现实政策措施中，第一，三，四目标也是相对容易实现的，而第二目标需要更长时间更多部门的配合支持，实现难度较大，因此第二目标应是最终实现的目标。
三，我国汇率制度选择方向
鉴于我国所处实际情况，我们不能完全采用固定汇率或浮动汇率制度，固定和浮动的积极因素我们都需要。可以说我国在复杂的国际环境下，在复杂的国内经济情况下，很难确定具体哪个汇率制度完全适合我国，虽有学者曾明确作出中间汇率制度最终走向消亡，两极汇率制度将继续存在的判断，但结合我国有关部门领导的讲话，我认为要建立更为灵活的汇率制度，就是选择改良的中间汇率制度，在保持固定汇率制度积极因素的前提下，引入浮动汇率制度所内在的积极因素，提高浮动区间，因此我认为在未来阶段内，我国应将采用改良的中间汇率制度，而最终走向采用浮动汇率制度。
在中间汇率制度上，从前文可知，国际上主要存在三种中间汇率制度：爬行盯住，汇率目标区等。爬行盯住汇率制度可见于厄瓜多尔国内的实际应用，但此类中间汇率制度所能起到的影响范围都比较小，为大家认同的机会也不大。相反汇率目标区制度在20世纪80年代由美国学者威廉姆森提出后，经著名经济学家克鲁格曼等学者进一步改进后，汇率目标区在学术界的影响越来越大，在上世纪90年代在我国也曾引起较热烈的讨论。所谓汇率目标区制度是指以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定，维系目标区的国内政策搭配，实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。在该汇率提出了“蜜月效应”和“离婚效应”，从而得出汇率变动模型的图形显示，得出S曲线模型。汇率目标区理论是对汇率制度可信性与灵活性的折衷。对于该汇率制度，经济学家和众多学者都认为在理论层面而言，该汇率制度的设计师相对完美的。但正如斯德哥尔摩大学的拉尔斯斯文森所指出的“的莫大悲哀——残酷现实对美好假说的践踏”，汇率目标区理论面临着以下困境：（1）真实数据的难以获取，真实数据的获取对该理论的中心汇率和波动范围有着决定性意义，缺乏数据，中心汇率和波动范围无从确定，从而理论模型将无法正确获取；同时几乎无法从各国的数据发现支持该理论S模型的相关数据；（2）政策缺乏完全的可信度，该理论通过牺牲部分可信性获取灵活性，必然可能导致政策在投机商中缺乏可信性；（3）存在政府在浮动区间进行政策干预的可能性，而这显然把该理论置于尴尬的境地，理论目标与实际操作方法的矛盾。
