关于人民币汇率制度选择的思考(4)
2016-04-07 01:05
导读：鉴于汇率目标区理论的完美与不足之处的比较，我认为对汇率目标区进行改良后可以成为在未来阶段适用于我国的汇率制度。我们知道，我国所实行的盯住
鉴于汇率目标区理论的完美与不足之处的比较，我认为对汇率目标区进行改良后可以成为在未来阶段适用于我国的汇率制度。我们知道，我国所实行的盯住美元的固定汇率制度受到批评的原因不在于它的固定性稳定性，而在于它导致我国政策调整失去独立性，过多依赖于被盯住国家，从而使得我国缺乏大国应享有的自主性，在于它盯住的国家是单一的，在于它的过于僵化，缺乏灵活性。我国在现阶段所需要的正是固定性因素与浮动因素相结合的汇率制度。同时我考虑到盯住一揽子货币汇率理论不但可保持汇率的相对稳定性，也能避免某一被盯住国家对盯住国家过多的影响，因此我认为可以将汇率目标区理论与盯住一揽子货币汇率理论相结合而形成我国特有的汇率制度。
由于汇率目标区理论的相对完美性，所以我们是以汇率目标区理论的模型作为基本模型，从中融入盯住一揽子货币汇率理论的因素，从而形成此汇率理论的基本模型。在该模型中，我们所设计的中心汇率的公式可以借鉴有效汇率形成公式：
Ep=K(WuEu WeEe WjEj) (1-K)E,Wu We Wj=1其中，Ep,Eu,Ee,Ej，E分别代表中心汇率，绝对购买力平价决定下的美元与本国货币的汇率比价，欧元与本国货币的汇率比价，日元与本国货币的汇率比价，本国当前与美元的汇率比价，均为直接标价法；Wu,We,Wj分别代表本国对该国的进出口贸易额在本国与美国，欧盟，日本三国的贸易总额的比重。K为市场化系数，可根据该国经济发展地位和国内经济情况而得出。如该国属于市场经济发展较好的国家，意味着国内价格配置资源效率较高，价格扭曲现象不多或基本不存在，因此系数可以在0.7到0.9间浮动，如该国属于发展尚不完善的市场经济国家，价格扭曲现象较为明显时，该系数可在0.4到0.6间浮动，如该国属于计划经济为主的国家，该系数可在0.1到0.3间浮动。在确定基期中心汇率后，由于国家间及其内部的经济发展状况经常出现变化，各类数据也将发生变化，同时为保持汇率稳定，因此本公式所确定的中心汇率基本实现一年更新，每次更新幅度要尽量小即麦金农所指出的低频汇率调整。
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选择美国，欧盟及日本为参考国主要考虑目前我国国际贸易结构和未来发展前景，以及在相当长的阶段内上述三地区将在国际经济合作及国际贸易中起更大的作用，而我国走向发展无疑将进一步深化与三地区的经济合作和贸易交往程度。同时由于上述三地区的货币均采取浮动汇率制度，相互间的汇率政策交叉影响较小，因此盯住该类地区更能保证我国汇率的稳定性。
之所以要设定市场化指数主要由于部分国家市场经济发展尚不完善，国内商品服务价格存在比较严重的扭曲现象，国内价格普遍较低，同时为了实现更多地出口以促进本国增长，该类国家将更为倾向于对本币币值实行低估的外汇政策，那么如不对该国进行市场化指数调整的话，根据三个参考国依据绝对购买力平价理论而计算出来的中心汇率将偏低（币值增大），为了使本模型所得出的中心汇率更为接近真正的中心汇率，考虑到该类国家对本国币值进行低估的外汇政策，因此将两类因素进行综合，可使本模型所得出的中心汇率更能体现，接近真正中心汇率。而随着汇率的浮动，该国的汇率将可进一步趋向真正中心汇率。
对市场化系数的确定，可根据相似度法原理，以美国，日本，欧盟国家为参考主体（此类国家均被认为市场化程度较高），假定该类国家市场化系数为1，采用以下参考指标：商品价格受管制数目在市场商品数目中的比重；投资经营自主程度；国有经济在国民经济中的比重；该国法律体系的健全性和执行力比较；
行政管理机构在经济领域内权力评价比较。被评核国家通过五类指标在三年内与参考主体的比较，按比重得分，最终可得出相似系数，也即所求的市场化系数。也可参考国内学者或联合国有关委员会所制定的有关市场化系数评核体系，得出本国市场化系数。
（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网） 对该模型的浮动范围的确定：
