上市公司债务融资结构特征的实证检验(1)(3)
2016-11-20 01:03
导读：年份199519961997199819992000200120022003200420052006平均 长期借款70.0671.9271.0974.2178.1983.2282.6180.5882.2181.4382.9784.678.59 应付债券1.831.591.862.762.642.70.81.83.636.255.034.22.92 长
年份199519961997199819992000200120022003200420052006平均
长期借款70.0671.9271.0974.2178.1983.2282.6180.5882.2181.4382.9784.678.59
应付债券1.831.591.862.762.642.70.81.83.636.255.034.22.92
长期应付款24.5423.4123.720.2717.7110.5611.79.966.067.25.715.6913.88
住房周转金0.084-0.13-0.130.247-0.283-1.03000000-0.1
专项应付款0.0480.0580000.051.11.281.41.341.551.570.7
其他长期负债3.153.163.442.51.634.483.816.386.73.964.733.943.99
注：各指标的结构比率是各指标的平均值与全部长期负债平均值之比。 表5 1995年-2006年中国上市公司长期借款为0的样本分布
年份199519961997199819992000200120022003200420052006
长期借款为0的公司数220250333342416434476488480508531514
占总样本比率27.4328.1532.0231.4136.0235.3735.9836.4735.0437.0538.7937.63
长期负债为0的公司数104118157145179219291274237229240217
占总样本比率12.9713.2915.113.3215.517.852220.4817.316.717.5315.89
应付债券不为0的公司数454754454441141830383740
占总样本比率5.615.295.194.133.813.341.061.352.192.782.72.93
从表5可以看出，尽管银行信贷是企业长期债务资金的主要来源，但有相当大比率的上市公司，其长期借款为0，甚至于有16.49%的企业根本就不使用长期债务，所有的债务资金全部来源于期限短、流动性好的流动负债。并且，从图2可以看出，在2001年以前，上市公司的债务融资完全依赖于短期流动负债而根本就不使用长期负债的趋势在增强，从2002年起这一趋势又有所下降；而长期借款为0的公司占总样本的比率呈逐年上升的趋势，表明越来越多的企业开始寻求银行以外的融资渠道来筹集公司发展所需的长期资金。从应付债券不为0的样本分布来看，通过发行债券来筹集长期资金的公司很少，并且从1995年到2001年，通过发行债券来筹集长期资金的公司占总样本的比率呈递减的趋势，这是由于我国企业债券市场不发达，导致我国上市公司债务融资方式单一的必然结果。从2002年起，这一趋势有所扭转，通过发行债券来筹集长期资金的公司占样本的比率开始呈现上升的趋势，但趋势并不十分明显（图2），表明我国迫切需要大力发展企业债券市场，为我国上市公司融资渠道多元化提供支持。
图2 1992年-2006年中国上市公司的样本分布图金融,债券-[飞诺网FENO.CN]
（转载自http://zw.nseac.coM科教作文网） 共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
从融资视角探讨可转换债券问题
我国国债与企业债券的比较
