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美、日金融自由化进程比较及其启示(1)

2017-01-12 01:40 20世纪70年代中期以来，金融自由化浪潮席卷全球，各发达国家通过金融开放来促进各国的经济发展成为主流。美国一直是金融自由化的排头兵，在其60多年的发展历程中开创了金融开放和经济发展的新局面，而同是发达国家的日本，其金融自由化却遭到了众多指责。目前，国内外学术界甚至认为金融自由化是促成20世纪80年代后半期日本泡沫经济严重和金融风险不断加剧的一个重要原因。中国的金融自由化是伴随着中国经济转轨的进程推开的，中国正在为此付出巨大的努力，但是金融开放的代价与收益孰重孰轻我们还不能下定论。多借鉴别国经验，适时调整策略，把握住机会，加快金融开放融入国际社会主流，并进一步赢得自身的发展仍然是当前中国的重大课题。
　　
　　一、 美国金融自由化历程
　　
　　1、大崩盘引起大管制（20世纪30～60年代）
　　从美国的金融发展史来看，早期美国在相当长的一段时间内，一直反对对金融业采取集中化控制，金融体系实行自律原则，因而金融业的稳健性、流动性及服务规范都缺乏严格统一的规定。当时银行、证券、保险可以混业经营,商业银行既可办理信贷业务,又能进行证券投资、从事保险、信托业务。这种状况一直持续到20年代。1929年10月，美国华尔街股市发生大崩盘，引发银行挤兑存款风潮，许多银行倒闭，从而引发了金融危机，进而威胁到大量企业的经营和生存。一系列的连锁反应导致了美国历史上最为严重的经济衰退——30年代大萧条。
　　大萧条期间，全美银行的1/3，即11000家银行倒闭，信用体系遭到毁灭性的破坏。1931年,美国成立专门委员会调查和研究大危机的成因，认为，商业银行、证券、保险（尤其是前两者）在机构、资金操作上的混合是引发大萧条的主要原因，对1929年股灾起了推波助澜的作用，从而认为，商业银行不应该参与证券交易。
　　在此背景下,1933年美国国会通过了《1933年银行法》，即《格拉斯-斯蒂格尔银行法案》（Glass Steagall Act），实施分业经营原则。之后，又相继颁布了《1934年证券交易法》、1940年《投资公司法》、《投资顾问法》等一系列法案，逐渐完善和强化了相应的法律和规则，逐步形成了分割金融市场的金融分业经营制度框架。
　　在40年代～60年代，美国各金融机构主要进行专业化经营，经营范围比较狭窄，经营业务也相对简单、安全。储蓄和贷款协会、信用社、商业银行、保险公司和证券公司这些主要的金融机构各司其职，相安无事，也很少出现经营失败，金融业处于平稳祥和的长时期繁荣之中。在此期间，每年破产、被迫关闭的银行平均不到10家。
　　
　　2、管制引发银行业力拓海外市场（20世纪60～80年代）
　　60年代未，随着战后各国，特别是德、英、法、日等国经济进入持续快速的发展期，国际贸易相应发展，在国际市场上的金融服务需求大量增加。当美国大多数金融机构还在紧盯着如何切分本国金融市场，又被“Q条款”与禁止商业银行跨州经营等各种限制性法规捆住双脚时，花旗银行开始积极拓展国际市场业务，获得了巨大成功。因为，在海外开设分支机构不会受到国内法律的严格监管，不仅可以翻过分业经营的“防火墙”，绕过禁止跨州经营的“篱笆”，还可突破利率管制的“天花板”。
　　花旗的成功，让其它银行纷纷效仿，趋之若鹜。到了70年代～80年代，美国银行在国际银行业中已经占据了领先地位，到1990年，有100家以上美国银行在海外设有分支机构，资产总额超过4000亿美元。
　　
　　3、以创新抵御利率、汇率风险（20世纪60～80年代）
　　60年代中期以后，“布雷顿森林体系”逐渐解体，牙买加体系——浮动汇率制开始形成，金融业的经营面临着经济环境的巨大变化。 （科教范文网http://fw.nseac.com）
　　时势世事的巨变使得美国国内的利率风险和汇率风险严重加剧，这给国内金融机构的经营管理带来了很大困难，为了规避风险，求得生存与发展，以商业银行为代表的金融机构开始了大量的金融创新。主要包括：（１）创造可变利率的债权债务工具：如可变利率存款单、可变利率抵押契约、可变利率贷款等；（2）开发金融衍生产品：包括各种金融期货、期权和互换协议。这些金融创新从60年代开始，70年代日益活跃并成为时代特征，许多重大的金融产品创新都产生于这个时代；到80年代逐渐蔓延至全世界，形成全球趋势和浪潮。