股市巨幅震荡症结何在(1)
2017-07-05 01:18
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摘 要： 近日，国内股市又出现了大幅下跌，上证综指的跌幅达到了7.73%。本文认为，央行上调存款准备金率，只是引发股指下跌的导火线，监管层对国内股市的主导或干预是导致本次国内股市深度下跌的根本原因之一。当前为了缓解所谓的“结构性通胀”对食品、成品油、电力等价格实行了管制，这势必会扭曲相关上市公司的产品价格机制及导致经济效率的严重损失，也会导致投资者无法理性判断这些公司的投资价值，选择退出这些公司股票从而导致目前国内股市下跌。从这个角度看，
放松对相关上市公司的价格管制，才是解开目前我国股市大幅震荡症结的第一把钥匙。 关键词： 股市震荡，存款准备金率，结构性通胀，CPI，价格管制
近日，国内股市又出现了大幅下跌，上证综指的跌幅达到了7.73%。有人认为，央行收紧货币政策，即上调商业银行存款准备金率的力度过大，引发了此次股指的深幅调整。
但是，笔者以为，央行上调存款准备金率，只是引发股指下跌的导火线，导致国内股市下跌的真正原因，既不是央行收紧的货币政策，因为央行调整存款准备金率是为了加强对商业银行的流动性管理，对实体经济的流动性影响是间接的；也不是目前国际油价的快速飙升及越南金融危机的爆发。在目前我国石油仍处于管制及资本项目仍没有开放的情况下，这些外部因素都不是影响国内股市波动的重要原因。
正如笔者一直坚持的看法，今年以来国内股市之所以会形成大跌，影响的原因是众多的。其中，既有前两年股指快速飙升形成的股市泡沫已逐渐破灭，也有股权分置改革的后遗症开始显露，外加国际金融市场震荡及国际经济不景气的冲击。当然，监管层对国内股市的主导或干预，也是导致本次国内股市深度下跌的根本原因之一。
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今年以来，我国在发生了两次重大的自然灾害之后，政府对经济的微观干预，在一定程度上增加了目前我国经济发展的不确定性。比如说，我们总以为目前的通胀压力是一种“结构性通胀压力”，因而可以通过对一些商品实行价格管制来缓解上涨过快的通胀压力。也就是说，只要对目前影响通胀压力的食品、成品油、电力等价格实行管制，那么就可以减轻目前我国的通胀压力。
但实际上，正如笔者所言，由于目前我国的CPI统计体系存在着严重缺陷，只要食品价格上涨，就会导致CPI的快速上涨，进而形成通胀压力。比如说，今年4月份CPI上涨到8.5%了，但仍有人还是认为这是“结构性通胀”。其实，现实经济中的其他商品价格也在上涨，价格上涨已不仅仅局限于食品价格上涨了。由此，我们似乎难以用“结构性通胀”来解释目前我国所面临的价格水平全面上涨压力。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
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