国债利率风险与市场风险的识别与规避(1)(2)
2017-08-21 05:44
导读：二、中国银行业国债风险的分析[3] 如前所述，2003年末和2004年上半年以来，由于石油和初级产品价格的上升所带来的利率上调的预期，国债价格全面下挫，
二、中国银行业国债风险的分析[3]
如前所述，2003年末和2004年上半年以来，由于石油和初级产品价格的上升所带来的利率上调的预期，国债价格全面下挫，这是中国银行业由于持有国债头寸所带来的国债风险的首次凸显。伴随着2004年10月30日中国人民银行的加息举措，国债风险，这一中国银行业所面临的独有的金融风险已经成为人们关注的热点话题。根据笔者的分析，中国银行业的国债风险在加息前后分别呈现出市场风险和利率风险的不同特征。
(一)加息前的表现——市场风险的形式
20世纪90年代，中国的银行业面临着巨大的信用风险，这主要由于国有企业和集体企业的倒闭、重组、改制以及部分企业缺少信用等原因，使得银行难以收回贷款。在随后20世纪90年代末到21世纪初，银行为了避免这样的信用风险，转向大量购买国债，③国债逐渐地成为了银行一个安全、稳定的利润来源。但是，2003年末和2004年上半年国债价格的下跌，却让银行业意识到国债风险的存在，国债在给银行带来稳定利息收入的同时，也在交易过程中产生了大量的损失。从会计角度看，银行只要能够持有这些债券到到期日，银行账面就不会产生损失。但是银行通常需要持有一些国债特别是短期国债作为其二级储备来满足流动性需求，当银行出于流动性的需要不得不在银行间债券市场里变现债券时，必然将遭受由于债券价格下降所带来的损失，而这种损失会立即在银行的财务报表中反映出来。另一方面，虽然中国银行对投机性行为的态度要较世界其他大型银行而言相对更为谨慎，但是中国的银行也会通过交易性的盈利来增加银行的利润。这样，2003年底和2004年上半年债券价格的下跌就使整个中国银行业在国债交易中遭受了数百亿④的损失。而这种损失就直接反映为市场风险的形式。
（科教作文网http://zw.ΝsΕac.cOM编辑） (二)加息后的表现——主要表现为利率风险的形式
2004年10月30日，中国人民银行正式宣布提高了基准利率，将1年期定期存款利率由1.98%提升到2.25%，同时将一年期贷款利率从5.31%提升到5.58%。这样银行所持有的以投资为主要目的的债券必然将面临利率上升所带来的经济损失。加息前后虽然国债的价格下降了，按照现行的《金融企业会计准则》中有关处理长期债券投资的规定，“银行需要按实际取得的价款与投资账面价值的差额，作为当期损益”。只要银行一直持有这些国债直至到期日，在国债的整个期限内银行都能获得稳定的利息收益。那么此时的风险又在何处体现呢？实际上这里的风险与我们在第一部分所提到的利率风险是一致的。因为从
金融学的观点看，贷款和国债都是同样的一种资产，即固定收益证券，贷款和存款期限或久期的不匹配所产生的利率风险同样适用于国债这样的资产。金融机构拥有的国债每年都将获得以票面所规定的利率计算出的利息收入，无论当前市场利率如何变化，获得的收益都是不变的。因此当市场上的利率提高时，银行在加息之前就持有的国债在年底将获得与加息之前相同的利息收入，而支持银行购买国债的主要资金仍然是存款，因为通常情况下投资性国债的期限都要比存款的期限长，因此加息之后一旦存款到期银行就需要支付更多的利息来获得购买国债的资金，此时银行在下一个年度中获得的利息不变，但存款的利息成本上升，银行的净利息收益下降，根据我们的估算利率上涨给中国银行体系所带来的利息损失为198.87亿元，⑤但是需要指出的是这仅仅是利率上调0.27%的结果。利率风险由此而暴露出来。
三、建立有中国特色的国债风险管理体系
（科教范文网 fw.nseac.com编辑发布） 中国银行业所特有的这种国债风险，应该被表述为由于银行系统大量持有国债从而给银行体系所带来的利率风险和市场风险。在欧美发达国家的银行中，虽然有各种成熟的技术、资深的风险管理专家来分别管理利率风险和市场风险，然而并没有一种统一的技术或者说一个风险管理体系来管理国债的风险，因为在国外像中国银行业这样大量持有国债的情况是几乎不存在的。因此，要对国债风险进行统一的管理，我们必须发展有中国特色的国债风险管理体系。
