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论我国住房抵押贷款证券化(2)

2017-08-25 06:31

（五）有利于完善中心银行的宏观金融调控

公然市场业务是中心银行调控货币供给量的基本工具之一。而中心银行在公然市场上买卖的有价证券除政府债券、国库券外，住房抵押贷款证券作为一种活动性强、收益率高的优质债券也可以成为中心银行买卖证券的对象。随着我国资本市场的完善和住房抵押二级市场的扩大，中心银行通过在金融市场买卖住房抵押贷款债券，扩大了交易对象、加大了操纵力度，从而可以在广度、深度上对贸易银行的活动性进行适时调节，进而有效调节货币供给量。

（六）有利于推动我国资本市场的发展

根据货币市场与资本市场的内在关联性，住房抵押贷款证券化要以完善的资本市场为条件，而通过住房抵押贷款证券化又会促进资本市场的发展与完善。一方面实行住房抵押贷款证券化，可以为资本市场提供投资风险小、现金收进稳定的新型投资品种和融资工具，促进储蓄向投资的转化，实现货币市场与资本市场的对接，成为货币市场与资本市场的联结器、金融深化的助推器；另一方面，由于住房抵押贷款证券化是一项系统工程，涉及银行、特设信托机构、信用评级机构、证券公司、资产治理公司以及机构和个人投资者诸多方面，其成功运用不仅要有以上众多参与主体的协调配合，而且要有相应的政策环境和法规体系。因此，实行住房抵押贷款证券化有利于推动我国资本市场的发展。

二、我国住房抵押贷款证券化的对策建议

（一）选择合适的贸易银行作为发起人

在美国，一级住房抵押贷款市场上的金融机构有四类，即储蓄贷款协会、贸易银行、互助储蓄银行和人寿保险公司。而我国只有贸易银行发放的住房抵押贷款一级市场体系，因而，在上任何一家贸易银行都可以作为住房抵押贷款证券化的发起人。但是，由于背景、贷款结构以及银行所在地区经济发展状况的不同，各家贸易银行住房抵押贷款的规模也存在着明显的差异。从省市分行住房抵押贷款占贷款总额的比重来看，有的银行已超过20％，而有的银行还不足5％。因此，根据规模效益原则，我国应选择住房抵押贷款已达到一定规模的贸易银行作为发起人。建设银行是我国开办个人住房贷款业务最早的国有贸易银行。截至2000年底，该行累计发放贸易性个人住房贷款1823亿元，贷款余额1368亿元，占全行各项贷款近10％，同业市场份额42％，已经具备了住房抵押贷款证券化的资产基础。因此，中国建设银行应作为我国住房抵押贷款证券化发起人的首选银行。同时，应选择住房抵押贷款规模比较大、风险控制机制比较完善、抵押贷款操纵比较规范的省市分行进行试点。

（二）完善住房抵押贷款的一级市场

实行住房抵押贷款证券化必须建立住房抵押贷款的二级市场，而住房抵押贷款二级市场的建立要以完善的住房抵押贷款一级市场为基础。对我国住房抵押贷款证券化一级市场的完善包括以下两个方面：1．随着我国住房制度改革的深化和住房居民消费热门的形成，贸易银行应大幅度增加对住房抵押贷款的资金投进，以适应住房抵押贷款证券化对资产基础的客观需要。2．建立健全住房抵押贷款的风险防范机制。住房抵押贷款期限长，贷款持续期内受各种不可控因素影响大，存在着诸多现实的和潜伏的风险（如违约风险，利率风险，提前偿付风险），各种贷款风险的客观存在都会直接或间接地影响住房抵押贷款预期现金收进流量的稳定。而稳定的预期现金收进流量是证券化住房抵押贷款应具备的首要条件，也是发行住房抵押贷款证券的基础，还是住房抵押贷款证券还本付息的资金来源。由于现有住房抵押贷款占银行贷款总额比重较低，因而各种风险还未充分暴露出来，但是，随着住房抵押贷款

的迅速发展，其占银行贷款总额比重的进步，住房抵押贷款中的风险题目将日趋突出，构成银行进一步发展住房抵押贷款业务的一大障碍。因此，要实行住房抵押贷款证券化，必须在逐步扩大住房抵押贷款规模的同时，切实加强住房抵押贷款风险的防范与化解，以保证住房抵押贷款证券化的正常运行和健康发展。