中国期货市场环境对期货市场发展的影响(2)

2017-08-27 01:39

导读：影响期货市场发展的现货市场因素 1.区域市场发展不平衡，影响到了全国同一市场的形成区域市场是市场发育的空间表现形式，它一般要按照不同的资源

影响期货市场发展的现货市场因素　　1.区域市场发展不平衡，影响到了全国同一市场的形成　　区域市场是市场发育的空间表现形式，它一般要按照不同的资源状况、生产力发展水平、商品交易频率以及消费习俗等方面的情况，使交易活动在特定的空间汇集起来，从而产生并运行。在空间分布上，只有各种不同类型的区域市场相互影响、相互补充、相互联系、相互作用，才能构成一个完整的市场体系。在转轨时期，造成区域市场发育程度不一的原因很多，主要是：　　（1）区域市场的形成大多是通过行政区域来确定的，其中所依据的并不是既定区域内的经济联系，区际关系也并不通过市场来进行组织与协调，而是通过各级政府机构的层层治理和控制来理顺。这实际上是一种“行政造市场”的典型方式。在行政性的区域市场内，真正意义上的市场行为极少，维系各经济主体之间联系的是一种行政性极强的计划机制，交易行为经常要屈从于行政协调。正是由于这种行政权力的存在与作用，才使中国在转轨经济中形成了各种变相的关税壁垒，从而阻碍着商品和生产要素的自然活动。　　（2）宏观政策上的差异性或区别对待，造成了区域市场之间的非均衡发展。计划经济所遗留下来的地区倾斜政策仍然具有很强的运行惯性，加之改革以来政策向沿海地区倾斜，更是拉大了东、中、西部三大区域之间的经济差距。尽管商品经济在各区域都得到了迅速发展，但同时也为地方保护主义提供了政策基础。　　（3）不同区域市场之间在某些偏颇的产业政策的误导下，造成了区域经济发展过程中的结构趋同现象，使得区际之间可用于交易的产品和生产要素不断减少。这是转轨时期生产要素难活动、区际之间难以形成协调关系的主要原因。　　（4）在区域市场运行机制方面，市场主体的规模较小，很难形成较大的交易半径，从而当区际形成生产要素活动的机会时，相关市场主体却由于难以胜任而不能转为现实。同时，价格体系在扭曲状态下不可能形成区域市场之间的比较利益关系，这是造成转轨时期区域市场分割的主要体制基础。　　2.城乡市场缺乏有机联系，呈二元独立状态　　是一个具有典型二元特征的发展中大国。种种资料表明，改革以来的中国城乡市场之间，背离程度不断拉大，城市市场与市场的发育完全是在两种不同的体系中进行的。在这两类市场体系之间，属于商品交易性的沟通方式很少，或者说城乡市场之间的联系只停留在消费品和农用生产资料供销方面，并不存在生产要素尤其是资本要素的市场交换关系。　　尽管农村改革正在逐渐强化着广大农民的市场、价格、竞争等市场经济观念，他们在社区性的集市贸易市场环境中已经开始形成了一定的供需关系的生产流程，并对市场变动能够作出近期反应，但生产经营的远期观念和避险意识依然十分淡薄。这决定了在短期内农民不会有进进期货市场的可能性。另外，农民的自我服务组织一直发展较慢，因而如何组织广大农民共同进进市场就一直成为农村市场发育的难点。显然，生产分散、规模有限的农户不会成为中国农产品期货市场的套期保值者。　　3.市场发育中存在着过多的障碍因素　　在商品市场方面，无论是消费品市场还是生产资料市场，均存在着严重的市场秩序混乱现象。在消费品市场的运行过程中，存在着明显的结构失衡和市场价格波动过大的现实。1992一1996年，连续出现零售物价指数增幅在两位数的现象。1996年以后，随着经济“软着陆”的成功，国内出现了有效需求不足的现象，零售物价指数持续下降，给消费品市场的流通造成了极大的困难。在生产资料市场的运行中存在着结构性短缺，价格双制度的长期运行所形成的流通秩序混乱现象一直没有得以从根本上消除。　　在要素市场方面，市场主体缺位现象十分明显，这在市场和期货市场表现得尤为突出。在期货市场上，受体制改革步伐的限制，生产经营企业并不能真正进人市场进行套期保值业务，而投机主体也并非真正的闲散资金所有者，投机交易大多属于对社会再生产资本的投机性使用。另外，要素市场上的组织状况也不尽如人意，各种行政手段干预市场，破坏了市场的正常发育和运行；同时，缺乏必须的治理法规和依据。　　4.国内外市场对接存在着较大的难度　　改革开放以来，中国的对外贸易已经有了很大发展，国内外交流日益扩大。但国内市场与国际市场仍然处于两个板块，各自通行着不同的运行规则，对接的难度存在于很多方面：（1）国内市场的发育程度较低，出口企业不留意进步商品质量，产品附加价值极低，在国际市场营销中缺乏竞争力。（2）外贸部分的市场竞争观念落后，仍然夸大以价格竞争为主，出口贸易在总体上处于粗放经营状态。（3）国内企业在生产经营过程中，“软预算”约束严重，没有灵敏的市场反应机制，企业没有树立全球化营销观念。（4）参与和利用国际分工不够，出口贸易中的国际综合性产品比重很小，与国际市场的融合度很低。　　以上种种因素的存在刚性，了转轨时期国内市场与国际市场之间的对接进程。　　中国现货市场的现状对期货市场发展的制约　　中国的现货市场极不发达，流通渠道很不畅通，中间环节繁杂，合约履约率低，广大生产、经营企业在现货市场中除要承担价格风险外，还在很大程度上面临合同单方违约、资金拖欠、质量纠纷及货物运输不到位等非价格因素的风险。　　期货市场的出现使整个市场体系结构中增加了回避价格风险的保险市场，但其功能发挥的效果，还要受到现货市场及整个市场体系状况的影响和制约。　　1.现货市场的不完善限制了期货市场的活动性　　在过渡经济体制下，特别是在期货市场根据市场改革需要形成之后，现货市场与期货市场之间就产生了相当错综复杂的矛盾关系：一方面，原有的价格制度和风险配置方式在相当大的程度上让位给市场制度，具有独立利益、承担市场风险的厂商主体，构成了期货市场制度的需求气力，为这一新型市场组织形态的确立和发展创造了公道性；另一方面，双轨并存的特点和制度转换的不均衡性，又决定了对应期货品种的现货商品、金融工具和现货金融商品在价格形成过程中总要受到程度不同的行政干预，由此造成的现货市场的价格扭曲必然要影响期货市场的价格发现功能和分散风险功能，使得期货市场参与者受到限制，期货市场的活动性不高。　　2.现货市场的发展程度制约着期货市场功能的发挥水平　　现货市场的规模大小、成熟程度、资讯条件、基础设施和同一性都会对其功能造成一定影响。　　（1）从期货市场的产生过程来看，它是为了以一种交易本钱更低的市场形式和机制解决现货市场活动性差、价格风险过于集中等矛盾而产生和发展起来的。现货市场发展过程中这些矛盾的尖锐程度以及解决这些矛盾的迫切性，从根本上决定着确立期货市场制度的必要性。现货市场所存在的价格风险题目，事实上限定了期货市场的功能发挥。　　（2）固然现货市场达到一定规模之后不一定必然要求有期货市场与之配套，但期货市场的发展规模和其功能实际发挥的程度，却要受到现货市场发展规模的制约。在现货市场处于较低的发展水平、国内市场的同一性程度不高的情况下，固然回避市场风险的要求可能十分强烈，但期货价格会由于市场分隔、辐射范围有限、综合的信息不够充分而缺乏相应的权威性，发现价格的功能就不会很强。　　（3）现货市场的资讯条件和基础设施状况同样制约着期货市场的发展。期货市场的价格发现和分散风险功能完全是建立在市场经济基础之上的。充分发挥这些功能，要求市场上的现货和资金具备很高的活动性，要求具备较为完善的通讯设备、自动报价系统、市场交易场所和设备以及货物储运设施。但由于技术上和体制上的原因，在现货和资金的活动受到阻滞的情况下，发育不良的现货市场就必然会给实盘的仓储、运输和交割带来诸多不便和限制。这些情况无疑会加大期货市场的运行风险，从而不利于期货市场功能的功能。　　3.现货市场结构的状况限定了期货市场的功能边界　　现货市场结构的不完善性为期货市场的实际功能和现实运行效果限定了一个难以逾越的边界。在现货市场结构相对完善及数目风险和收进风险能够得到较好吸收的情况下，期货市场的积极功能就会明显地呈现和发挥出来；在相反的情况下，期货市场分散风险的功能就会因市场结构的严重缺陷及数目风险和收人风险的加大而难以正常地得以发挥。　　在现货市场不发达的条件下能否开展期货交易？是否应当等到现货市场发育完善后，再开展相应的期货交易？笔者以为：一个市场的发展主要取决于市场的客观需求，它是不以人的意志为转移的。在短期内市场需求可能被压抑，甚至被异化，但这是要付出沉重代价的，其先例不胜枚举。国外很多期货市场，就是在市场需求的推动下自发地产生的，中国的期货市场则是在市场的客观需求和政府推动共同作用下产生的。可见，现货市场的发达程度和条件是否完全具备，并不是决定能否进行期货市场试点和推出某个品种的惟一依据，关键要看市场需求。从中国改革开放20年的情况看，市场经济对期货市场的需求是毋庸置疑的。特别是随着中国加进WTO和国有企业改革的深进，改制后的国有企业对很多品种期货交易的需求更加迫切。为此，我们应当在加强监管的条件下，采取有效措施，切实满足这种公道需求，促进期货市场的健康发展。