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美英股指期货监管模式的比较与鉴戒

2017-08-27 01:05
导读:金融论文毕业论文,美英股指期货监管模式的比较与鉴戒样式参考,免费教你怎么写,格式要求,科教论文网提供大量范文样本: 摘要:为推进金融体制的改革,我国将适时推出股指期货。因此
摘要:为推进金融体制的改革,我国将适时推出股指期货。因此,比较和分析发达国家股指期货监管模式及特点,尤其是对美国和英国监管股指期货的模式进行研究,对我国制定相应的政策具有鉴戒作用。
  关键词:股指期货;监管模式;鉴戒
  
  今年年初,我国股指期货自然人合格投资者的开户试点工作悄然启动。这说明我国的股指期货有看推出,随着股指期货的推出,对股指期货的监管题目随之而来。研究发达国家对股指期货监管的模式和特点,我国可从中得到一些启示。
  
  一、美国股指期货监管部分对股指期货风险的监管与控制
  
  美国股指期货的政府行政治理部分是1974年设立的商品期货交易委员会(CFTC),除这个主要监管部分外,还有行业自身共同组建、共同治理的组织机构——国家期货协会(NFA),监管股票证券市场的证券与交易委员会(sEC)、美联储、财政部也治理着股指期货市场上的一小部分。
  (一)美国行政治理部分的监管
  为规范股指期货的发展,美国行政治理部分对股指期货的监管不同于其它国家,有其自身的特色。
  1,对交易所的监管。美国行政治理部分对股指期货交易所要求很严格,固然有些交易所属于投资公司性质的,但大部分都还是非收益型会员制交易所,也有些会员还是个人。监管层要求交易所建立严格的规章制度监管场内经纪人活动,负责治理市场秩序,防止出现人为操纵。还要制定各会员单位的业务规则,对于违反规则的会员要进行处罚与制裁,碰到紧急情况,可以针对大崩溃、禁运等采取极端手段终止交易。同时,监管当局要求交易所组织机构要明晰,包括治理层、员工层、委员会等,并答应各会员选出理事会并依次选出理事长治理交易所,商品期货交易委员会(CFTC)有权命令交易所查处那些违反规章的会员。

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  2,对合约的监管。美国行政治理当局规定,合约设定部分必须向监管单位CFTC申报新设立的或调整合约的内容。很多金融部分有专门的研究职员开发新型衍生产品,其中一个重要的工作就是寻找新的有用的股指期货合约。监管者以为,只要符合条件,所有东西都可以作为股指期货的标的物,这就是说,股指期货合约必须能够有一定的规避风险的功能,使套期保值者或套期图利者从中获利,它必须满足套期保值或套期图利需要,经济意义要明显。同时,假如现货市场面临着威胁,价格经常波动,并且投资者经常面临价格完全相反走势而带来的风险,或者最新的天气期货、思想期货等是无法储存的,即合约标的物的特殊指向,交易所必须订立明确的合约,包括股指期货的交易对现货真正拥有的要求。
  (二)行业协会的监管
  美国监管的部分职责已转交给另一个期货行业的参与者会员组织部分,通过协会进行股指期货交易的争端调解。如同其它行业的监管一样,美国的行业自律组织是较突出的,如1982年景立的国家期货协会(NFA)是期货行业组织,这个协会最主要定位就是阻止欺诈,确保市场经营符合大众利益,在冲突双方诉诸法律之前进行争端调解。除对期货市场提供服务外,协会有权监视治理交易过程中的违法违章行为,对那些情节严重的符合一定条件的会员与企业可采取罚款或其它制裁措施。这种专业的自律性治理组织发挥的作用越来越大,它的好处在于减少股指期货交易的摩擦。
  (三)交易(结算)所的监管
  交易(结算)所是为客户提供担保,保证每一个合约顺利进行,并对各方的支付与收益进行会计结算的机构。交易(结算)所是股指期货交易重要的组成部分,确保了股指期货交易的信息流与资金流的正常运行,离开了交易所运作,客户、经纪公司将面临巨大风险,作为期货交易的中介者,交易所对逐日交易追踪清算,包括交易的匹配,买卖数目的记录,保证金数据的登记、逐日盈亏结算。作为每一笔交易中互不熟悉的法律保障中间人,它为交易各方直接或间接在交易(结算)所开设资金账户。非直接会员通过直接会员进行结算,并按一定的品种、会员等项目实施分类治理。假如没有结算所,多头违约,合约内容再好,空头也没有收益,责权利只能是一句空话。交易(结算)所规定每一个会员必须满足一定的资金要求,才能开设一个保证账户。
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