亚洲债券市场的发展及前景(2)
2017-09-02 02:46
导读：（三）“亚洲债券墓金”（ABF） 拥有11个成员的东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织（EMEAP）属于地区性的国际金融组织。在促进亚洲债券市场发展方
（三）“亚洲债券墓金”（ABF） 拥有11个成员的东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织（EMEAP）属于地区性的国际金融组织。在促进亚洲债券市场发展方面，EMEAP主要通过成立亚洲债券基金的方式，从需求方面促进这一市场的发展。 2003年6月2日，EMEAP宣布成立亚洲债券基金一期（ABF1），总金额为10亿美元，由国际清算银行（BIS）管理，现已全部投资于EMEAP经济体中主权和准主权发行体发行的投资级以上的美元计值债券。从2004年4月开始，EMEAP又着力推出亚洲债券基金二期（ABF2），拟投资于以亚洲区域本地货币计值的债券。
（四）“促进亚洲债券市场发展倡议”（ABMI） 2003年以来，东盟 中日韩（10 3）各成员国决定整合上述倡议，提出一个统一的“促进亚洲债券市场发展倡议”（ABMI），其内容基本涵盖了上述各项倡议。2003年8月在马尼拉召开的第六次“10 3”财长会议正式决定，在该项倡议下分别设立六个工作组，从不同的方面来促进亚洲债券市场的发展。这六个工作组为： WG1创建新证券化债务工具小组（由泰国牵头）；WG2信用担保和投资机制小组（由中国和韩国共同牵头）；WG3外汇交易和清算小组（由马来西亚牵头）；WG4多边开发银行、政府机构和跨国公司发行本币债问题小组 （由中国牵头）；WG5本地及区域性信用评级机构问题小组（新加坡和日本联合牵头）；WG6技术援助协调小组（菲律宾、马来西亚和印尼牵头）。 各工作组成立以后，分别通过开展政策对话、举办研讨会等形式来推进亚洲债券市场的发展。2003年11月， ABMI中心工作组（Focal Group）成立，以加强对上述各工作组的工作协调。此外，亚洲开发银行还专门设立網页 ，通过互联网展开更广泛的信息交流，并吸引更多的人参与到亚洲债券市场发展的进程中来。
三、亚洲债券市场的主要难点和 尽管亚洲债券市场的发展受到各方关注，但必须承认，不少倡议仍停留在表面的层次上，形成真正意义上的亚洲债券市场仍需时日。主要的难点和问题有：
（一）亚洲各体的发展仍存在巨大差异 目前，亚洲各经济体在体制和宗教信仰等方面存在明显差异，经济发展水平不一，除日本相对发达以外，其他经济体的发展都相对滞后。此外，除香港和新加坡等少数经济体开放程度较高以外，其他国家的市场大都局限在其经济体内部，包括资本、劳动力等在内的生产要素跨境流动程度低，因而较难形成一体化程度较高的亚洲债券市场。
（二）许多技术性障碍难以克服 亚洲债券市场的发展必然要涉及到如定值货币、信用评级、交易清算、税收等技术性问题，目前，这些方面还存在不少问题难以解决。在定值货币上，长远目标应是以某一种通用的亚洲货币（如亚元）作为计值币种，目前较可行的方案是采用货币篮子的想法（李扬，2003），但采用哪些货币加入货币篮子、各种货币的权重如何分配、各种货币之间的汇率如何安排等问题，在短期内都难以形成令各方满意的方案。在信用评级方面，亚洲还缺乏统一的信用评级标准，许多依附于各自政府的信用评级机构，其独立性被普遍质疑（IMF，2004）。此外，亚洲各经济体对跨境债券的税收、交易清算等安排也不一致。这些技术性障碍难以在短时间内克服。
（三）亚洲地区缺乏“核心国”和“领头人” 根据各国金融和经济一体化的经验，区域性金融和货币安排需要本区域内存在
政治和经济上占支配地位的国家，从而在本地区金融合作中起到协调各方利益，主导整个金融合作进程的作用。以欧元区为例，德国和法国凭借其在欧元地区的政治和经济实力，主导并成功推动了欧洲货币一体化的进程。而从亚洲地区的情况看，尽管日本的经济实力较强，但日本经济长期低迷及日元国际化程度不高的事实，使日本难以担当亚洲金融合作核心国的重任。其他经济体由于经济实力和货币兑换程度的差距，都难以成为亚洲地区占支配地位的核心国和轴心，也难以成为推动亚洲债券市场发展的“领头人”。
