实际利率法的思考(2)
2017-09-03 06:48
导读：必要收益（率）=无风险收益（率） 风险收益（率） =资金时间价值 通货膨胀补贴（率） 风险收益（率） 2.金融负债的实际利率。 在现值计量模式下，负
必要收益（率）=无风险收益（率） 风险收益（率）
=资金时间价值 通货膨胀补贴（率）
风险收益（率）
2.金融负债的实际利率。
在现值计量模式下，负债按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现金额计量。例如：购买固定资产、无形资产超过正常信用条件支付价款；以融资租赁方式租入资产而形成的长期应付款；发行债券价格的估计以及折价、溢价的摊销等。
金融负债一般以同期银行贷款利率作为实际利率，也可以是合同规定的利率或者投资方要求的必要收益率。
（三）实际利率的计算方法
计算实际利率，通常先用“逐步测试法”，再使用“内插法”。内插法的原理是利率变动与净现值变动会大致同步并且利率越小，折现值越大，净现值也越大。因此需要找出一个较小的利率r1，使得以此利率求得的折现值P1大于初始计量金额P，此时的净现值为正；然后再找一个较大的利率r2，使得以此利率求得的折现值P2小于初始计量金额P，此时的净现值为负；实际利率r应当介于r1和r2之间，它的净现值为零，则实际利率r应满足以下等式：（P1-P）/（P1- P2）=（r1-r）/（r1-r2）（注：P有时被修正为复利现值系数B）。通过
数学求解，可以推导出实际利率r=r1 ［（P1-P）/（P1-P2）］ （r2-r1）。这种方法用手工来做比较繁琐， 可以用计算机软件如Excel很快计算出来。
［例1］ A公司于2005年1月1日折价购入面值为
1 250万元的公司债券，购买价格为1 000万元，票面利率为4.72%，每年年末支付利息（即1 250×4.72%＝59万元），到期一次还本。据此，计算该公司债券实际利率r：
由于1 000=59×（P/A，r，5） 1 250×（P/F，r，5），采用逐次测试法（又称为“误试法”），按照r1=9%测试（分别查“年金现值系数表”和“复利现值系数表”9%对应的系数）：
P1=59×（P/A，9%，5） 1 250×（P/F，9%，5）
=59×3.889 7 1 250×0.649 9
=1 041.867 3（大于1 000，加大测试利率）
按照r2=10%测试（分别查“年金现值系数表”和“复利现值系数表”10%对应的系数）：
P2=59×（P/A，10%，5） 1 250×（P/F，10%，5）
=59×3.790 8 1 250×0.620 9
=999.782 2（小于1 000，停止测试）
r= r1 ［（ P1-P）/（ P1-P2）］（r2-r1）
=9% ［（1 041.867 3-1 000）/（1 041.867 3-999.782 2）］ × （10%-9%）
=9.99%
由此计算得出r=9.99%
［例2］ 某企业2005年1月1日购入甲公司同日发行的3年期、到期一次还本付息的债券，面值100 000元，票面利率6%，买入价为90 000元。债券按复利计息。
因债券按复利计息，所以由90 000＝100 000×（F/P，6%，3）×（P/F，r，3）得到：
r对应的复利现值系数（P/F，r，3）=0.755 7
查“复利现值系数表”可知，r在9%和10%之间。利用“内插法”计算r。与上述内插法不同处在于：这里的内插法将r对应的折现值P修正为对应的复利现值系数B：
r= r1 ［（B1-B）/（B1-B2）］（r2-r1）
=9% ［（0.772 2-0.755 7） / （0.772 2-0.751 3）］ ×（10%-9%）
=9.79%
由此计算得出r=9.79%
二、未来现金流量现值及其与终值之间差额的确定
金融资产、金融负债的未来现金流量现值与终值之间的差额在会计准则中被称为未实现融资收益、未确认融资费用、债券利息调整额。未来现金流量包含利息和本金，其中，各期利息或租金表现为年金终值。
（一）金融资产未来现金流入现值及其与终值之间差额
（科教论文网 lw.nSeAc.com编辑发布） 的计算
［例3］假设某公司于2005年1月1日以融资租赁的方式租出一套设备，公司购置设备的成本为50万元，公允价值50万元，租赁期为5年，每年末收取租金118 708元，期满设备归租入公司所有。公司该项租赁业务的内含利率为6%，同期银行贷款利率为8%。
