外资在中国并购的特点(3)
2017-09-11 05:28
导读：（二）流失严重的国有资产与外资的低成本扩张 外资并购国有企业在上已不成，而且多数地方政府也表现出很高的热情。但问题在于，外商要以现金一次
（二）流失严重的国有资产与外资的低成本扩张 外资并购国有企业在上已不成，而且多数地方政府也表现出很高的热情。但问题在于，外商要以现金一次性收购国有企业全部或部分资产。由于中方的资产评估是以账面资产为准，而外方接受的只是市场价格，不承认账面价格。对外资在不良资产定价方面的政策优惠，是外资收购我国不良资产以实行低成本扩张的主要动力之一。 并购评估过程中，由于国有企业股份化程度低，企业股权无法得到动态的价值评估，忽视在长期经营中形成的商标、商誉等无形资产价值以及个别人借企业出售之机谋取私利等原因，的确存在外资并购中国有资产流失的问题。当然，从外商的角度看，由于存货积压变质、应收账款无法回收、固定资产和对外投资大幅减值等等，企业的账面价值中存在大量虚拟资产，国有企业不良资产的市场价值往往低于账面价值。因此，中方的评估依据和评估是他们无法接受的。但是，尽可能地压低国有资产的账面价格，并充分利用各地政府为了吸引外资而提供的这种优惠政策，是外资收购我国不良资产过程中实行低成本扩张的主要动力之一。
四、按WTO时间表抢占战略产业 （一）战略产业均为中外企业必争领域 外资所关注的行业，往往正是东道国进入门槛最高的行业或企业，而这些行业又都是国家命脉。与加入WTO承诺相衔接，按照承诺的地域、数量、经营范围、股权比例要求和时间表，中国将进一步开放银行、保险、商业、外贸、、电信、运输以及、审计、法律等服务贸易领域。这些既是跨国公司觊觎与竞争进入的领域，同样也是包括民营企业在内的我国本土企业翘首欲入的领域。因此，对于各级政府而言，为国内企业创造与外资企业同等进入的条件，不应只是挂在口头上，而应落实在行动上。
（二）外资已有部署地为全面放开后的收购做准备 由于金融、电信等战略产业长期属于国内行政垄断行业，利润空间巨大。这些行业的开放，对于本土企业而言是想通过合作以提高竞争力。但是，对于跨国公司而言，他们已经开始为全面渗入这些领域进行准备。按照中国加入WTO时间表，在一些领域跨国公司虽然不能进行超越股权限制的投资，可它们的战略计划都是在围绕着以后的全面进入而制定的，并在必要和允许的情况下，会采取先下手为强的原则，一旦达到政策允许的时刻，便以并购实现控股甚至独资。以沃尔玛登陆上海为例，它选择从未涉足过零售业的中信集团作为合资伙伴，其目的已昭然若揭。这一案例，是跨国公司按照中国WTO时间表进行长期谋略的真实写照。
五、重视发挥并购中介机构和并购人才的作用 在公司收购兼并活动中，对并购成功起关键和保障作用的是并购合同，如上市公司收购报告书。在这其中涉及到独立财务顾问等专业机构对公司并购出具的资产评估报告、审计报告及包括利润预测等在内的财务信息，还涉及到律师负责起草修改的并购合同、相关文件及出具的法律意见书等。因此，中介机构对企业并购事宜也负有诚信义务，有责任向股东提供真实和非误导性的陈述。在一个完善的市场经济中，中介机构应是维持资本市场秩序的最重要力量，是推动并购市场正常运作的关键因素。 外资在中国的企业并购过程，也是争夺国内人才的过程，大量外资企业及其研发中心进入中国市场，对国内人才的需要量也将大幅增加。现在，中国已正式出台政策允许外国人才中介机构进入中国，不仅认可了中国人才市场多元化的现状，而且为中国人才市场的指明了方向，促进中国人力资源的市场化、职业化、产业化和全球化。
